Le marché du travail n’est pas aussi fort qu’il semblait.

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Une usine Mercedes-Benz de Vance, Ala.CreditAndrew Caballero-Reynolds / Agence France-Presse – Getty Images

Vendredi, à 8 h 29, les choses se préparaient pour que la Réserve fédérale fasse face à une véritable énigme lors de sa réunion politique dans moins de deux semaines.

Certains indicateurs des marchés financiers, principalement sur le marché obligataire, suggéraient un affaiblissement de l’économie et la nécessité pour la Fed de réduire les taux d’intérêt dans les mois à venir pour éviter une récession.

En particulier, le marché du travail aux États-Unis est en plein essor, ce qui ne laisse nullement à penser que l’économie américaine a besoin de sauvetage avec une politique de taux d’intérêt.

La bonne nouvelle qui ressort du rapport sur l’emploi du mois de mai du Département du Travail publié vendredi à 8 h 30, est que la Fed ne se trouve plus devant une énigme.

L’économie n’a pas créé que 75 000 emplois le mois dernier, soit beaucoup moins que les 180 000 prévus.

Plus inquiétant encore, le rapport a également réduit de 75 000 le nombre de mois précédents, ce qui signifie que les taux de création d’emplois exceptionnels au printemps étaient considérablement plus modestes.

Il est maintenant clair que la création d’emplois est en réalité plus faible en 2019 qu’en 2018 – une moyenne de 164 000 emplois par mois depuis le début de cette année, contre 223 000 l’année dernière.

Cela pourrait refléter le simple calcul d’une économie parvenant au plein emploi.

Mais certains éléments de preuve curieux suggèrent une faiblesse sous-jacente.

Peut-être le plus significatif, la croissance des salaires est également stable ou en légère baisse, plutôt que d’accélérer.

S’il s’agissait vraiment d’une situation de ralentissement de la croissance de l’emploi du fait que les employeurs étaient confrontés aux contraintes du plein emploi, vous vous attendriez à ce qu’ils aient à payer davantage pour trouver des travailleurs rares.

Enfin, tout cela s’est produit avant l’escalade majeure des guerres commerciales qui ont commencé début mai. tAu milieu du mois, il n’ya donc aucune raison de penser que les employeurs auraient changé de comportement face aux dernières manchettes à temps pour influer sur ces chiffres.

Tous ces chiffres ne correspondent pas à une crise et il n’ya aucune raison de penser qu’une récession est inévitable.

La Fed et son président, Jerome Powell, se réuniront les 18 et 19 juin.

En ce sens, la faiblesse des chiffres de l’emploi en mai offre à la Fed l’occasion de fonder sa politique sur des conditions qui affectent les Américains ordinaires, et non parce que les investisseurs en obligations s’attendent à une réduction des taux.

Le marché et les données économiques laissent maintenant entendre que la Fed a resserré ses taux d’intérêt en 2018 et que l’économie est en danger si elle ne corrige pas les choses.