Comment la promesse d’un 120 milliards de dollars Uber I.P.O.

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Les hauts dirigeants d’Uber, y compris la directrice générale, Dara Khosrowshahi, et le directeur financier, Nelson Chai, au centre, se sont réunis à la Bourse de New York la semaine dernière pour participer au forum I.P.O.CreditCreditMichael Nagle / Bloomberg

En septembre dernier, les hauts dirigeants d’Uber ont été présentés par certaines des plus grandes banques de Wall Street, Morgan Stanley et Goldman Sachs.

Les exposés des banquiers ont calculé la valorisation d’Uber de manière presque identique, oscillant autour d’un chiffre: 120 milliards de dollars.

C’est ce chiffre que les banquiers ont déclaré pouvoir convaincre les investisseurs qu’Uber valait quand il a coté ses actions en bourse, selon trois personnes au courant des discussions.

Neuf mois plus tard, Uber vaut environ la moitié de ce chiffre.

L’offre d’Uber s’est transformée en ce que certains appellent ouvertement une «épave de train» avec le chiffre de 120 milliards de dollars annoncé par les banquiers.

Mais pour M. Khosrowshahi et M. Chai, le chiffre de 120 milliards de dollars a transformé l’I.P.O. d’Uber.

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La signalisation Uber a décoré l’extérieur du marché boursier de New York la semaine dernière.CréditJeenah Moon pour le New York Times

Le résultat a créé une foule de questions pointues pour toutes les personnes impliquées dans l’Ip.O. d’Uber, de M. Khosrowshahi et M. Chai aux principaux souscripteurs de Morgan Stanley, Goldman Sachs et Bank of America.

L’ampleur des retombées pourrait ne pas être claire avant un moment, et il est trop tôt pour juger de la performance ultime d’Uber sur les marchés publics.

«La capitalisation boursière d’Uber, qui s’élevait à 69 milliards de dollars à la fermeture du marché aujourd’hui, est une nouvelle réalité», a déclaré Shawn Carolan, associé chez Menlo Ventures, qui a investi tôt dans la société.

Ce compte de I.P.O.

Pendant des années, Uber était un investisseur chéri.

M. Khosrowshahi, devenu C.E.O.

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Cette disposition fixait un objectif pour Uber, qui attirait également les banquiers d’investissement embauchés pour rendre la société publique.

Presque immédiatement, les revers ont commencé, à commencer par les affaires d’Uber.

Un casse-tête de croissance était lié au principal investisseur d’Uber, SoftBank.

En janvier 2018, Didi a accepté d’acquérir 99 actions. SoftBank et Didi ont également commencé à affecter des fonds à une plus grande pénétration en Amérique latine;

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Le commerce de livraison de nourriture d’Uber, UberEats, a également été attaqué.

SoftBank et Didi ont refusé de commenter.

Le ralentissement de la croissance a provoqué une demande des investisseurs tiède pour les actions d’Uber, selon deux des personnes impliquées dans cette affaire.

Certains investisseurs ont également résisté, car ils avaient auparavant investi dans Uber à des prix moins chers.

En mars, un autre problème est apparu.

À l’intérieur d’Uber, deux personnes au courant des délibérations ont déclaré que le conseil d’administration de la société n’était pas pleinement informé de la manière dont M. Khosrowshahi et d’autres dirigeants envisageaient de présenter l’entreprise aux investisseurs dans ce que l’on appelle une “tournée de présentation”

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Une autre personne proche du conseil a déclaré que tous les membres du conseil étaient invités à assister aux discussions sur les prix et à I.P.O.

À la fin du mois d’avril, Uber avait proposé une fourchette de prix allant de 44 à 50 dollars par action, plaçant sa valorisation entre 80 et 91 milliards de dollars, soit moins que les 100 milliards annoncés quelques semaines auparavant.

L’entreprise rencontre bientôt d’autres obstacles.

Les dirigeants, le conseil d’administration et les banquiers d’Uber ont discuté du prix final de la vente des actions jeudi dernier.

Mais Morgan Stanley, Goldman Sachs et d’autres ont convenu qu’il devait être abaissé, ont-ils déclaré.

Le prix final: 45 $ par action.

Ce soir-là, M. Khosrowshahi et son équipe de direction se sont réunis à Manhattan au Daniel, un restaurant étoilé au Michelin situé à quelques rues à l’est de Central Park, lors d’un «dîner de prix» organisé par Morgan Stanley.

Mais le lendemain matin, cette humeur a changé.

Le reste de la journée était un peu mieux.

Mercredi, Uber a clôturé à 41,29 dollars, soit plus de 8 pour cent de moins que son prix d’offre.