Bande passante: une orientation encourageante laisse beaucoup d’espoir aux investisseurs

La bande passante (BAND) est sans doute le deuxième acteur du marché des solutions CPaaS, derrière le leader incontesté Twilio (TWLO).

Les revenus ont augmenté de 23%, avec une hausse de 26% des revenus de CPaaS, accélérant tous deux par rapport à une croissance de 22% et de 24% au troisième trimestre.

Données par YCharts

Bien que TWLO croisse 2 à 3 fois plus vite que BAND, le marché des solutions CPaaS est suffisamment important et s’agrandit suffisamment rapidement pour que les deux concurrents se privent de parts de marché des fournisseurs de communications traditionnels.

Vue d’ensemble de CPaaS et des revenus de la bande 4

La plate-forme de communication en tant que service, mieux connue sous le nom de CPaaS, fournit essentiellement les logiciels nécessaires pour permettre la communication entre entreprises.

Les cas d’utilisation de CPaaS vont bien au-delà des entreprises qui envoient des notifications par SMS.

Toute cette communication s’effectue via le cloud, fournissant ainsi des fonctionnalités logicielles et la possibilité de relier les efforts de communication d’une entreprise à l’échelle mondiale.

La BAND a annoncé un bénéfice pour le quatrième trimestre à la mi-février, ses revenus totaux ayant augmenté de 23% pour atteindre 52,3 millions de dollars.

Les recettes de CPaaS de 44,1 millions de dollars étaient toujours supérieures à la fourchette de 42,1 à 42,6 millions de dollars de la direction, bien que les investisseurs s’attendent probablement à ce que les recettes de CPaaS soient supérieures aux attentes de la direction.

Comme il existe un nombre important de clients potentiels, les investisseurs continueront d’examiner la croissance du chiffre d’affaires de CPaaS et celle des clients.

La marge bénéficiaire brute a augmenté de 20%, tandis que la marge brute s’est légèrement contractée, passant de 49% à 49% à la même période de l’an dernier.

À mesure que les méthodes de communication traditionnelles, en particulier celles des entreprises de télécommunications traditionnelles, continueront de diminuer en taille et en impact, les marges s’amélioreront naturellement.

La direction a également fourni des orientations pour les trimestres 201 et 2019. Pour le premier trimestre, la direction s’attend à un chiffre d’affaires de 43,5 à 44,0 millions de dollars pour le CPaaS, pour un total des revenus de 51,0 à 51,5 millions de dollars.

Pour l’ensemble de l’exercice, la direction s’attend à un chiffre d’affaires de 201,5 millions de dollars US pour le compte du programme de gestion de portefeuille, comparativement à 164,4 millions de dollars en 2018.

La direction a également évoqué leur expansion internationale réussie, en signant un accord avec un grand client de communications existant qui déploiera les services BAND dans toute la région européenne, principalement au Royaume-Uni.

Je crois que pour les prochaines années, en particulier au fur et à mesure que BAND commence à se développer à l’international, elle a le potentiel de continuer à augmenter les revenus de CPaaS de 20% +.

Évaluation

Avec le secteur de la communication sous pression et les changements technologiques en cours, les principales entreprises concurrentes sur ce marché risquent d’être évaluées à la valeur de leurs revenus.

Le groupe de pairs utilisé pour cette analyse était constitué des principaux joueurs CPaaS, notamment TWLO, BAND et Vonage (VG), et des joueurs UCaaS RingCentral (RNG) et 8×8 (EGHT).

Données par YCharts

Pour évaluer BAND, j’ai utilisé une version modifiée d’une analyse de la somme des parties.

La prévision CPaaS implique une croissance des revenus d’environ 23%.

En utilisant mon chiffre d’affaires CPaaS estimé pour l’année fiscale 2015 de 242 millions de dollars et un multiple conservateur de 6,0 fois, nous obtenons une valeur d’entreprise de type CPaaS de 1,45 milliard de dollars environ.

Si le chiffre d’affaires de BAND est légèrement inférieur à celui du groupe de comparaison, cela est justifié pour deux raisons principales.

Les risques pour BAND incluent un marché plus concurrentiel avec des acteurs tels que TWLO et VG.

Avec un stock en hausse d’environ 50% depuis le début de l’année, sa valorisation est désormais beaucoup plus juste.

À long terme, TWLO et BAND vont probablement rester les leaders du marché et constituer des investissements intéressants.

Je suis / nous sommes longue bande.