La livre fait face à un été sans ami

S’il vous plaît aimer moi. Photographie: EyesWideOpen / Getty Images Europe

La Banque d’Angleterre maintiendra presque certainement les taux en attente lors de la réunion du comité de politique monétaire de jeudi, ce qui signifie que la livre est vulnérable à une nouvelle vague de ventes. La BOE ne peut pas faire grand chose à ce sujet.

La décision de jeudi du MPC et la conférence de presse du gouverneur Mark Carney seront un exercice triste pour le petit ami peu fiable qui se tordra pour parler des attentes de taux d’intérêt – et la livre avec lui – quand il ne peut vraiment pas.

Pas beaucoup de soutien

La chute de Sterling en dessous de sa moyenne mobile de 200 jours n’augure rien de bon pour un rebond

Source: Bloomberg

Depuis la mi-avril, la devise a chuté de près de 6% par rapport au dollar, dépassant récemment sa moyenne mobile de 200 jours. La plus grande partie de cette faiblesse peut être attribuée à la force renouvelée du dollar. Mais comme la livre sterling a également chuté de près de 2% par rapport à l’euro au cours de la même période, ce n’est pas le seul facteur.

Les négociations sur le Brexit doivent prendre une part de responsabilité. Les conflits au sein du cabinet du premier ministre Theresa May semblent être un obstacle au genre de divorce qui encouragerait les investissements des entreprises et pourrait stimuler la croissance. L’économie a trébuché sur le mauvais temps et semble avoir du mal à reprendre pied.

Mâchoire

Les attentes en matière de taux américains ont dénoué la plus grande partie du travail acharné de la BOE en ce qui concerne la hausse des taux

Source: Bloomberg

Mais il y a aussi le rôle de Carney lui-même. Des messages contradictoires sur la rapidité et la hausse des taux ont ébranlé les marchés de la monnaie sterling. Les attentes des investisseurs selon lesquelles la banque va augmenter en mai sont passées d’une quasi-certitude à une probabilité de 12% maintenant, et le mois d’août ne va pas non plus très bien.

Chances de fading

Les attentes des investisseurs pour une hausse des taux à 0,75% en août sont à peu près un tirage au sort

Source: fonction WIRP de Bloomberg

Probabilité implicite pondérée utilisant des swaps de taux d’intérêt au jour le jour

Il y a aussi des perspectives minces que la BOE sera en mesure de s’engager sur un chemin de normalisation des taux de sitôt, et qui a arraché un tabouret de moins de sterling. Malheureusement, les affaires sont maintenant en grande partie hors des mains de la BOE. Il ne peut pas contrôler le dollar, avec la Réserve fédérale engagée à au moins trois hausses de taux cette année – mais il pourrait être plus que cela, si JPMorgan Chase & amp; Le chef de la direction de Jamie Dimon a raison. De même, le résultat des négociations sur le Brexit est simplement une carte qui est distribuée.

La seule chose qu’il peut faire est de fixer des attentes bellicistes jeudi, mais avec une croissance au premier trimestre si faible qu’il serait extrêmement difficile. Jeudi voit également la publication du rapport trimestriel sur l’inflation. Si quoi que ce soit, les estimations de la croissance et de l’inflation seront révisées à la baisse, de sorte qu’il est difficile de voir comment elles pourraient se révéler à des niveaux qui encourageraient une confiance renouvelée dans la devise.

Les flip-flops récents de Carney peuvent compter contre lui juste quand il a besoin des investisseurs pour prendre son engagement à des taux plus élevés sur la confiance. Cela laisse peu de place pour mettre un plancher sous la livre.

Cette colonne ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.

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