Art Cashin – Dow a plongé plus de 800 hier, mais le problème est bien plus grave

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Aujourd’hui, Art Cashin a commenté que le Dow Jones avait plongé plus de 800 points, mais le problème est bien plus grave.

Comment cela pourrait-il arriver?

11 octobre (King World Nouvelles) – Voici la note d’aujourd’hui de la légende Art Cashin qui traite de l’immersion massive dans le Dow et bien plus encore:À l’origine, en ce jour de 1922, la Banque centrale allemande et le Trésor allemand avaient pris une étape inévitable dans un processus entamé avec leurs efforts précédents pour «relancer» une économie stagnante. Plusieurs mois auparavant, ils avaient décidé que l’argent dont ils avaient besoin était plus facile. Leurs efforts initiaux ont apporté peu de réponse. Ainsi, en utilisant la théorie gouvernementale «plus c’est mieux», ils ont simplement créé de plus en plus d’argent.

Mais la stagnation économique s’est poursuivie, de même que la croissance de la masse monétaire. Ils ont continué à rendre l’argent plus disponible. Pas de réaction. Puis, soudainement, les prix ont commencé à exploser de manière incroyable (mais, perversement, pas dans le monde des affaires).

Ainsi, ce jour-là, des représentants du gouvernement ont décidé d’aligner les chiffres sur les réalités du marché. Ils ont dévalué la marque. La nouvelle valeur serait de 2 milliards de marks pour un dollar. Au début de la Première Guerre mondiale, le taux de change n’était que de 4,2 marks par dollar. En termes simples, vous avez besoin de 4,2 marks pour obtenir un dollar. Maintenant, il fallait 2 milliards de marks pour obtenir un dollar. Et treize mois à compter de cette date (fin novembre 1923), il vous faudrait 4,2 trillions de marks pour obtenir un dollar. En dix ans, le montant de l’argent avait été multiplié par un billion.

Des nombres comme des milliards et des milliards ont tendance à engourdir l’esprit. Ils sont trop volumineux pour être compris dans un sens «réel». Il y a trente ans, un membre plus âgé de la NYSE (il y en avait alors) m’a donné un exemple graphique et mémorable (du moins pour moi). «Jeune homme, dit-il, voudriez-vous un million de dollars?» «Bien sûr, monsieur!», Ai-je répondu avec anxiété. “Ensuite, mettez juste 500 dollars de côté chaque semaine pour les 40 prochaines années.” Je n’ai jamais oublié qu’un million de dollars est suffisant pour vous payer 500 dollars par semaine pendant 40 ans (et cela sans intérêt). Pour obtenir un milliard de dollars, il faudrait économiser 500 000 dollars par semaine pendant 40 ans. Et un… billion qui nécessiterait 500 millions de dollars par semaine pendant 40 ans. Même avec ces exemples, l’énormité est difficile à saisir.

Prenons une approche différente. Pour comprendre l’ampleur incompréhensible de l’inflation allemande, il est peut-être préférable de commencer par quelque chose de fondamental… comme une miche de pain. (Pour simplifier les choses, nous substituerons dollars et cents à la place des marques et des pfennigs. Vous obtiendrez une image.) Au milieu de 1914, juste avant la guerre, une miche de pain coûtait 13 cents. Deux ans plus tard, il était de 19 cents. Deux ans de plus et il se vendit à 22 cents. En 1919, il était de 26 cents. Maintenant, le plaisir commence.

En 1920, une miche de pain a grimpé à 1,20 dollar, puis en 1921 à 1,35 dollar. Au milieu de 1922, il était de 3,50 $. Au début de 1923, il atteignit 700 dollars par pain. Cinq mois plus tard, un pain était à 1200 dollars. En septembre, c’était 2 millions de dollars. Un mois plus tard, il s’élevait à 670 millions de dollars (des émeutes à grande échelle ont éclaté). Le mois suivant, il a atteint 3 milliards de dollars. Au milieu du mois, c’était 100 milliards de dollars. Puis tout s’est effondré.

Retournons à «marques». En 1913, la monnaie totale de l’Allemagne atteignait 6 milliards de marks. En novembre 1923, cette miche de pain dont nous venons de parler a coûté 428 milliards de marks. Un kilo de beurre frais coûte 6 000 milliards de marks (comme vous le constaterez, ce kilo coûte 1000 fois plus cher que la masse monétaire totale du pays dix ans plus tôt).

Comment cela pourrait-il arriver? – En 1913, l’Allemagne avait une culture et une population solides, prospères et avancées. Comme dans la plupart des pays d’Europe, c’était une monarchie (sous le Kaiser). Ensuite, après l’assassinat de l’archiduc François-Ferdinand à Sarajevo en 1914, le monde s’est tourné vers la guerre. Chaque partie était convaincue que l’autre n’oserait pas aller en guerre. Ainsi, dans un jeu mondial de poulet, ils sont tombés dans la Grande Guerre.

L’état-major allemand pensait que la guerre serait courte et agréable et qu’ils pourraient financer les coûts des réparations d’après-guerre qu’ils exigeraient en tant que vainqueurs. La guerre était longue. La fleur de leur virilité a été tuée ou blessée. Ils ont perdu et ce sont donc eux qui ont dû payer des réparations plutôt que de les recevoir. Les choses ne se sont pas mal passées instantanément. Certes, le déficit a augmenté, mais une grande partie de ce déficit a été supporté par les acheteurs d’obligations étrangères et nationales. Comme l’ont noté des spécialistes… .. «Les citoyens étrangers et nationaux ont volontairement acheté de nouvelles émissions de dette alors qu’ils pensaient que le gouvernement pourrait dégager de nouveaux excédents pour compenser les déficits contemporains.” En anglais profane, cela signifie que les acheteurs d’obligations étrangères ont déclaré: “Hé, c’est une grande nation et il ne s’agit probablement que d’un ralentisseur dans l’économie. »(Pouvez-vous imaginer qu’une telle chose se reproduise?)

Quand les choses ont commencé à se désagréger, personne n’osait prendre le bol à punch. Ils craignaient que couper l’héroïne monétaire ne conduise à des émeutes, à une guerre civile et, pire encore, au communisme. Alors, réalisant que ce qu’ils faisaient était destructeur, ils ont continué à le faire par peur que leur arrêt ne soit encore plus destructeur.

Monnaies, culture et chaos – S’il est difficile de saisir l’énormité des chiffres de cette histoire d’hyperinflation, il est beaucoup plus difficile de comprendre comment elle a détruit une culture, une nation et presque le monde. Les économies des gens ont soudain été sans valeur. Les pensions n’avaient pas de sens. Si vous aviez une pension mensuelle de 400 marks, vous êtes passé de confortable à sans ressources en quelques mois. Les gens demandaient à être payés quotidiennement pour ne pas voir leur salaire dévalué quelques jours plus tard. En fin de compte, ils ont exigé leur salaire deux fois par jour, uniquement pour couvrir les modifications du tarif du transport en chariot. Les gens chauffaient leurs maisons en brûlant de l’argent plutôt que du charbon. (C’était plus copieux et moins cher à obtenir.)

La classe moyenne a été détruite. À l’époque des locataires et non de l’accession à la propriété, des milliers de personnes se sont retrouvées sans abri. Mais l’effondrement culturel peut avoir eu d’autres effets plus pernicieux. Certains sociologues notent que c’était encore une époque de mariages arrangés. Les familles ont épargné et épargné pendant des années pour constituer une dot afin que leur fille se marie bien. Soudain, la dot ne valait plus rien – elle était anéantie. Et avec elle était parti tout espoir de mariage. Les filles qui étaient restées fidèles à l’attente d’un futur prince charmant n’avaient plus aucun espoir. La morale sociale a commencé à s’effondrer. Le rugissement des années folles a commencé à gronder. Tous les espoirs et les croyances en des systèmes, gouvernementaux ou autres, se sont effondrés. En raison de la désintégration de sa culture et de son économie, l’Allemagne a vu un certain Hitler entreprendre un effort de dix ans pour arriver au pouvoir en échangeant sur le chaos et les émeutes de la rue. Et puis vint la Seconde Guerre mondiale.

Nous pensons qu’il est préférable de clore cette analyse avec la déclaration d’un homme que beaucoup considèrent (probablement à tort) comme le père de l’inflation moderne, qui a avalisé les dépenses déficitaires. Voici ce que John Maynard Keynes a dit sur le sujet:

Par un processus continu d’inflation, les gouvernements peuvent confisquer, en secret et sans le savoir, une part importante de la richesse de leurs citoyens. Par cette méthode, non seulement ils confisquent, mais ils confisquent de manière arbitraire; et, si le processus en appauvrit beaucoup, il en enrichit en fait… Ceux à qui le système apporte des profits inattendus…. deviennent des profiteurs.

Convertir l’homme d’affaires en profiteur, c’est porter un coup dur au capitalisme, car il détruit l’équilibre psychologique qui permet la perpétuation de récompenses inégales.

Lénine avait certainement raison. Il n’existe pas de moyen plus subtil ni plus sûr de renverser la base de la société existante que de débaucher la monnaie. Le processus engage toutes les forces cachées du droit économique du côté de la destruction et le fait de manière à ce qu’aucun homme sur un million ne soit capable de diagnostiquer… .En combinant la haine populaire de la classe des entrepreneurs au coup déjà porté à la sécurité sociale par le brouillage violent et arbitraire des contrats… Les gouvernements rendent rapidement impossible la poursuite de l’ordre social et économique du XIXe siècle.

Heureusement, compte tenu des résultats désastreux de l’expérience de Weimar, aucune banque centrale n’a été assez sotte pour cibler l’inflation et / ou tripoter la masse monétaire. Une leçon bien apprise.

Les actions des banques centrales étaient de retour sur le devant de la scène alors que le président désignait la Fed après plus de 800 points en chute libre dans le Dow.

La vente d’hier a été spectaculaire, mais je pense que c’était seulement la 80e plus mauvaise vente d’un jour depuis environ 1960. Et nous avons été comme un printemps enroulé, le S & P n’ayant pas connu un déménagement d’un jour, un pour cent en mois. Néanmoins, c’était fascinant, n’est-ce pas?

La chute libre a déclenché une douzaine de déclencheurs, mais le premier était technique – Au cours des deux dernières semaines, la pression sur les stocks s’est accrue. L’un des facteurs était le transfert en cours de portefeuille de la croissance vers la valeur. Un autre élément clé a été la récente hausse rapide des taux, suivie par le président de la Fed, qui a déclaré que nous n’étions pas encore neutres (traduction – d’autres augmentations sont à venir).

Ces perspectives ont contribué à la hausse du dollar, ce qui, associé à certains mouvements tarifaires, a mis en doute les perspectives commerciales. Il existe peu d’autres facteurs sur le marché, mais vous en avez l’essentiel.

Depuis le début du mois d’octobre, les stocks testent les niveaux de soutien, encore et encore. Hier, ils ont recommencé le processus. Cette fois, l’un après l’autre, les niveaux de soutien étaient brisés. À chaque rupture, cela a amené des ventes de suivi. Ensuite, les marchés européens ont commencé à vendre et les mouvements à la baisse se sont accélérés.

Il n’y aurait pas de sauvetage de cavalerie tard dans la journée car dans la dernière demi-heure, il y avait des indications de plus de 2 milliards de dollars à vendre, en fin de compte. C’était tout un jour.

Au jour le jour et à l’étranger – En Asie, les marchés ont généralement rattrapé leur retard en organisant leurs propres pertes. L’Inde a chuté le moins, avec une perte de 560 points Dow. Les marchés de Hong Kong et de Tokyo ont chuté autour de 940 points Dow. Shanghai a obtenu l’équivalent de 1300 points Dow.

En Europe, où les marchés se sont vendus hier, la vente se poursuit, les marchés chutant d’environ 390 points Dow.

Parmi les autres actifs, Bitcoin a été vendu et se vend environ 6300 $. L’or a un peu rebondi et se situe juste au-dessus de 1200 $. Le brut continue de s’affaiblir, le négoce WTI se situant juste en dessous de 72 dollars. L’euro est un peu plus ferme face au dollar et les rendements sont en hausse de quelques ticks.

Consensus – Il n’y avait aucun signe de fuite vers la sécurité avant les 20 dernières minutes de négociation. C’est plutôt habituel.

Une journée comme celle d’hier est souvent suivie d’un rebond survendu – généralement un «bas ouvert»; cercles de wagons puis rebondir ”. Ce dont vous devez vous méfier, c’est si le rebond échoue et que nous clôturons nettement plus bas.

Restez prudent, alerte et très, très agile.

*** KWN a publié l’interview audio de Rick Rule sur les marchés de l’or, de l’argent, de l’uranium, du pétrole brut et des taux d’intérêt. Vous pouvez l’écouter en CLIQUANT ICI OU SUR L’IMAGE CI-DESSOUS.

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