Le boom des ETF de mille milliards de dollars provoqué par la crise financière ne cesse de croître

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

La Bourse de New York (NYSE) se reflète dans une flaque à New York, aux États-Unis, le lundi 18 juin 2018.

Il y a dix ans, Lehman Brothers s’est effondré, faisant basculer les marchés et incitant les investisseurs à se demander si leurs portefeuilles se rétabliraient. Alors que tout le monde savait que les choses changeraient après la crise, personne n’aurait pu prédire que, au cours des dix prochaines années, de nombreux investisseurs vendraient leurs fonds communs de placement et achèteraient des milliards d’investissements passifs et indissociables.

En effet, l’augmentation du nombre de fonds négociés en bourse est l’un des plus importants récits de la crise. Alors que les ETF sont arrivés en 1993, ils n’ont gagné en popularité qu’après la récession. En 2008, les investisseurs américains avaient 531 milliards de dollars en ETF; Cela a grimpé à plus de 3,4 billions de dollars aujourd’hui, selon Statistica. Bien qu’il y ait encore plus d’actifs dans les fonds communs de placement (18,75 milliards de dollars à la fin de 2017), les FNB continuent de conquérir une plus grande part du marché chaque année.

Perte de confiance dans les fonds communs de placement

Il y a une bonne raison pour laquelle les investisseurs ont commencé à se tourner vers les FNB après la récession: ils ont découvert, à la dure, que leurs fonds communs de placement n’étaient pas en mesure de les protéger. “Les gens ont été déçus que la gestion active ne les ait pas aidés”, a déclaré Alex Bryan, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar. “Ils ont dit que nous serions en mesure de vous protéger à la baisse et que beaucoup de gestionnaires n’ont pas tenu leur promesse.”

Ajoutez à cela un nombre croissant de recherches qui ont montré que les gestionnaires actifs ont du mal à battre l’indice de référence à long terme et que les investisseurs ont commencé à remettre en question la valeur des fonds communs de placement.

De nombreux investisseurs ont également commencé à se demander si leurs conseillers, qui à l’époque faisaient de gros frais de commissions sur les fonds communs de placement qu’ils vendaient, pensaient vraiment à leurs intérêts. S’ils ne pouvaient pas protéger leur portefeuille contre une baisse de 45%, ce qui représentait la baisse du S & P 500 entre le jour où Lehman s’est effondré et le creux du marché du 9 mars 2009, quel était l’intérêt?

Les investisseurs ont commencé à vouloir des conseils plus impartiaux, de sorte que de nombreux conseillers, lentement mais sûrement, ont commencé à se tourner uniquement vers les honoraires plutôt que vers les commissions. Comme les conseillers payants sont payés directement par le client, ils sont libres d’investir dans ce qu’ils souhaitent. «Ce nouveau modèle d’entreprise reposait davantage sur des solutions de remplacement pour les indices, car l’incitation consiste désormais à maintenir les frais de clients à un faible niveau», a déclaré Bryan. “Il y a moins d’incitation à vendre des produits avec des frais élevés parce qu’ils ne reçoivent pas de commission.”

Les gros joueurs entrent sur le marché

L’évolution des attitudes des investisseurs a peut-être joué un grand rôle dans l’adoption des ETF, mais cela a aidé Vanguard et BlackRock, les deux plus grands fournisseurs de FNB aujourd’hui, à promouvoir ces produits crise. En 2007, le nombre de FNB disponibles a grimpé à 290, la taille de l’entreprise doublant et celle de Vanguard. Cette année-là, elle a lancé sa première série de FNB d’obligations et une série d’options sur actions.

En 2009, BlackRock a acheté Barclays Global Investors, qui détenait la marque iShares d’ETF. Barclays, qui a racheté Lehman Brothers en 2008, éprouvait des difficultés financières et avait besoin de lever des liquidités. Il a donc déchargé iShares pour 13,5 milliards de dollars, un prix “incendiaire”, a déclaré Bryan. BlackRock et Vanguard, qui ont vu l’opportunité des ETF, ont investi énormément d’argent dans le marketing de ces produits et ont écrit des articles sur la formation des investisseurs, vantant les avantages des investissements passifs par rapport aux actifs.

Les habitants des États-Unis et du monde entier ont rapidement commencé à en apprendre davantage sur ces offres d’index. “Une fois que Vanguard a donné son approbation aux ETF, et que BlackRock fait du bon travail dans la gestion de l’activité iShares, les investisseurs ont commencé à en prendre conscience”, a déclaré Bryan. “Le timing a fonctionné parce que les investisseurs étaient prêts pour autre chose.”

L’industrie des ETF a continué d’évoluer, avec des gestionnaires d’actifs plus traditionnels, tels que Fidelity Investments, qui adoptent une attitude passive. Il y a maintenant plus de 5 000 ETF sur le marché, y compris ceux dont les frais sont proches de zéro, ceux qui sont activement gérés et ceux qui se concentrent sur des marchés de niche tels que la robotique et l’obésité. Le fonds indiciel et les géants de l’ETF ont lancé la négociation sans commission sur presque tous les ETF.

L’engouement pour l’ETF serait-il arrivé sans la récession? Peut-être, mais il s’est développé beaucoup plus rapidement grâce à cela, a déclaré Bryan. “Il y a une bonne possibilité que les ETF deviennent le véhicule d’investissement préféré des gens”, a-t-il déclaré. “L’adoption est plus élevée maintenant grâce à la crise.”