Après une forte reprise, les actions de TJX et de Ross Stores sont-elles plus à la hausse?

À la fin de l’année dernière, j’ai écrit que les actions d’un géant de la distribution hors-prixEntreprises TJX(NYSE: TJX) pourrait atteindre 100 dollars en 2018, grâce à la baisse du taux d’imposition des sociétés et à la poursuite d’une forte croissance des ventes.

Les actions de TJX se rapprochent maintenant de cette étape symbolique. L ‘action a atteint un nouveau record historique lundi, clôturant la journée à 97,56 $, en hausse de 28% depuis le début de l’ année. Actions de son plus petit rivalRoss Stores(NASDAQ: ROST) a également atteint lundi un nouveau record historique. Toutefois, le stock de Ross Stores a enregistré une hausse beaucoup plus modeste de 9% à ce jour.

TJX et Ross stockent les performances boursières à ce jour, données fournies par YCharts.

Les actions de TJX se négocient désormais 20 fois leurs bénéfices prévus pour l’année en cours. Les actions de Ross Stores sont légèrement plus chères, à 21 fois les bénéfices. Néanmoins, les deux stocks peuvent avoir une marge de manœuvre, en particulier TJX.

Les résultats du premier trimestre ont été très forts

Au dernier trimestre, TJX et Ross Stores ont tous deux affiché une forte augmentation de leurs ventes de 3%. Les ouvertures de magasins augmentent les taux de croissance des deux sociétés, entraînant une augmentation des revenus de 11,6% pour TJX et une hausse de 8,5% des revenus pour Ross Stores.

Par ailleurs, le bénéfice ajusté par action a bondi de 38% d’une année sur l’autre à TJX et de 35% à Ross Stores. La réforme fiscale a été à l’origine de la majeure partie de la croissance du bénéfice par action, mais les bénéfices de chaque société ont également augmenté à deux chiffres sur une base organique.

Les deux sociétés ont averti les investisseurs que ce taux de croissance des ventes et de leurs bénéfices pourrait ne pas se poursuivre. TJX a fait remarquer que la hausse des coûts de transport et des fluctuations des taux de change pourrait réduire sa rentabilité pendant le reste de l’exercice, tandis que la direction de Ross Stores a signalé certaines dépenses qui se sont déplacées du premier trimestre au deuxième trimestre.

Les prévisions sont probablement conservatrices

Les analystes prévoient actuellement que TJX et Ross Stores produiront chacun un BPA annuel de quelques centimes au-dessus de la fourchette haute de leurs fourchettes de prévisions respectives. Étant donné que les deux sociétés fournissent systématiquement des indications extrêmement conservatrices, ces estimations du bénéfice par action sont probablement trop faibles.

TJX et Ross Stores publient régulièrement des prévisions conservatrices. Source d’image: Ross Stores.

D’une part, les magasins TJX et Ross semblent projeter tous deux que la croissance des ventes de comps ralentira par rapport au rythme du premier trimestre, même si les deux ont subi l’impact négatif des tendances météorologiques défavorables du dernier trimestre.

En outre, la croissance des ventes au détail s’est accélérée en 2018, grâce au faible taux de chômage et à l’épargne fiscale des particuliers. Au cours des trois derniers mois, les ventes au détail des magasins de vêtements ont progressé de 5,7% d’une année sur l’autre. Les ventes des magasins de marchandises diverses ont progressé de 3,1%, tandis que celles des magasins de meubles et d’ameublement (qui incluraient probablement la chaîne HomeGoods de TJX) ont progressé de 5,7%. Il s’agit d’une croissance des ventes au détail encore plus forte que le sommet pluriannuel atteint en 2017.

Il y a donc de fortes chances que la croissance des ventes de compas se soit accélérée ce trimestre chez TJX et Ross Stores, et la croissance pourrait rester à un niveau élevé au cours des prochains trimestres. Après tout, les deux détaillants ont enregistré en moyenne une augmentation annuelle des ventes de 4% au cours des trois dernières années.

Les faillites des concurrents créent un nouveau potentiel de croissance

Dans la seconde moitié de 2018, TJX et Ross Stores devraient bénéficier de deux faillites de premier plan. Toys R Us a récemment terminé la liquidation de ses derniers magasins, tandis que la chaîne de grands magasins régionaux Bon-Ton Stores fermera ses portes d’ici la fin du mois d’août.

Ces liquidations devraient créer de nombreuses opportunités d’achat pour les détaillants hors-prix, alors que les vendeurs se bousculent pour vendre des marchandises qui, autrement, seraient allées à Toys R Us ou à Bon-Ton. En outre, la disparition de ces chaînes pourrait générer d’autres gains de parts de marché pour TJX et Ross Stores.

TJX est probablement mieux placé pour tirer parti de ces développements. Tout d’abord, il achète plus que Ross Stores. Deuxièmement, Ross Stores n’a pas beaucoup de présence dans le nord-est, où Bon-Ton exploitait de nombreux magasins. En conséquence, 74% des établissements Bon-Ton ont un magasin TJX dans un rayon de cinq miles; 28% seulement ont un magasin Ross dans ce rayon.

Ainsi, les deux géants hors-prix pourraient être prêts à réaliser de nouveaux gains sur les actions s’ils peuvent tirer parti de leurs opportunités de croissance à court terme au cours des prochains trimestres. Cependant, TJX semble toujours avoir plus de potentiel que Ross Stores.