Un partenaire en cuivre de la Chine pour Barrick Gold se rend compte, dit Thornton

(Bloomberg) – John Thornton prend une page du livre de jeu de feu Peter Munk en reconnaissant la valeur du cuivre dans le portefeuille de Barrick Gold Corp. Mais, a-t-il précisé aux employés de la mine d’or cette semaine, il a également l’intention d’éviter les erreurs du fondateur.

Le plus grand mineur d’or du monde s’est presque détruit en 2011 avec une incursion haut de gamme dans le cuivre. Le président exécutif Thornton envisage à nouveau des options de croissance du cuivre, mais cette fois avec des partenaires chinois.

“La question pour nous sur le cuivre est la suivante: pouvez-vous prendre les actifs de cuivre, les combiner avec une autre partie ou même deux parties et construire une société de cuivre mondiale de premier plan au fil du temps?” “Maintenant, en répondant à cette question, la probabilité que votre partenaire dans cette entreprise soit chinois est très élevée.”

Sous la direction de Munk, Barrick a acquis Equinox Minerals Ltd. à l’apogée du super cycle des matières premières. L’acquisition a fait grimper sa dette à 15,8 milliards de dollars d’ici à 2013. Le stock est encore en baisse de plus de 70% par rapport à son sommet de 2010.

“L’acquisition d’Equinox aurait été, si ce n’est le pire, l’une des cinq plus mauvaises acquisitions de l’histoire”, a déclaré Thornton lors de la réunion interne, dont une transcription a été publiée sur le site Web de la société. Et pourtant, la création d’une société de cuivre à partir des actifs de Barrick pourrait avoir du sens – en particulier avec un partenariat chinois – le cuivre étant précieux et souvent associé à l’or, at-il ajouté.

Barrick est propriétaire de la moitié de la mine de cuivre Zaldivar au Chili et de la mine de cuivre Jabal Sayid en Arabie saoudite, ainsi que de Lumwana en Zambie. Ses partenariats avec la Chine comprennent des coentreprises avec Shandong Gold Mining Co. et Zijin Mining Group Co.

Dans une discussion de grande envergure, M. Thornton a présenté sa stratégie à long terme pour Barrick aux employés qui, dans le cadre d’un plan d’actionnariat radical, sont également des investisseurs.

Le plan prévoit d’augmenter progressivement son portefeuille d’actifs de niveau 1 et de supprimer progressivement tout ce qui n’est pas de niveau 1 ou considéré comme étant «stratégique». L’ex-dirigeant de Goldman Sachs Group a défini les actifs de niveau 1 comme Au moins 500 000 onces d’or par an, dont la durée de vie est supérieure à 10 ans, et qui se situent dans la meilleure moitié de la courbe des coûts.

“Il se trouve qu’il n’y en a que 10 à 15 dans le monde. Maintenant, Barrick en a, disons, quatre. Aucune autre entreprise n’en a plus de deux », a déclaré Thornton. “Evidemment, si vous en avez six, c’est mieux, si vous en avez huit, c’est mieux, si vous en avez dix, c’est mieux.”

Environ la moitié des actifs de premier rang dans le monde se trouvent dans des juridictions “difficiles”, ce qui signifie que la société basée à Toronto doit être capable de fonctionner avec succès n’importe où. “Ce n’est pas une option simplement pour dire” nous ne serons que dans le Nevada “, bien que cela puisse avoir un sens à un” moment particulier “.

Les actifs qui ne répondent actuellement pas aux critères du niveau 1 sont: Lagunas Norte au Pérou, Hemlo au Canada, 47,5% de la mine Porgera en Papouasie-Nouvelle-Guinée, 50% de Kalgoorlie en Australie et Golden Sunlight au Montana, porte-parole de Barrick. Andy Lloyd a déclaré par téléphone après la publication des commentaires de Thornton.

La question difficile, a déclaré Thornton, est de déterminer quand vendre. Dans le cas d’Hemlo, par exemple, l’actif est intéressant à l’heure actuelle parce qu’il est canadien et que l’entreprise a des pertes fiscales dans le pays qu’elle peut utiliser. Mais pour elle et pour les autres actifs de niveau 1, “la probabilité que nous continuions à détenir ces actifs au fil du temps est nulle. Nous pouvons les posséder pendant un certain temps, pour diverses raisons. “

Les actions de Barrick ont ​​bondi à la fin de 2015 et au début de 2016, la société ayant vendu des actifs non stratégiques et réduit sa dette, mais a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis. Il s’agit de la plus mauvaise performance de l’indice Bloomberg Global Senior Gold Valuation du mois dernier, avec un recul de 19% et le deuxième pire de l’année dernière. Une grande partie des préoccupations sur les marchés concerne le pipeline de production stagnant du mineur.

Thornton ne s’est pas excusé d’avoir mis l’accent sur la génération de flux de trésorerie disponibles sur la croissance pour le bien de la croissance. Au lieu de cela, la société a cherché à rassurer les marchés avec des indications montrant que la production sera stable au-dessus de 4 millions d’onces jusqu’à au moins 2027 et a mis en évidence les perspectives de production interne.

Selon M. Thornton, la société fera preuve de discipline dans ses acquisitions, car elle cédera des actifs, ce qui signifie qu’elle n’achètera pas Detour Gold Corp. Co. comme intéressé à acheter potentiellement Detour. Il ne répond pas aux trois critères pour être une mine de niveau 1, a déclaré Thornton, «alors devinez quelle est la réponse quant à savoir si nous allons l’acheter. La réponse est non.”

Dans son portefeuille actuel, seuls Goldstrike, Cortez et Pueblo Viejo seraient actuellement qualifiés de Tier 1, tandis que Turquoise Ridge, détenue majoritairement, serait considérée comme un actif émergent de niveau 1, a déclaré Lloyd. Toutes ces mines se trouvent au Nevada, à l’exception de Pueblo Viejo, en République dominicaine.

Le Veladero de l’Argentine est un atout stratégique proche du niveau 1, a déclaré Thornton. Thornton a déjà déclaré que l’investissement dans diverses technologies, y compris la lixiviation sans cyanure, pourrait accélérer le développement de la ceinture d’El Indio, où se situe Veladero et qui comprend le gisement de Lama en Argentine. Shandong est le partenaire de Barrick à Veladero; M. Thornton a déclaré que M. Lamin est en train de regarder Lama pour voir si Veladero peut être étendu dans une plus grande mine à proximité.

M. Thornton s’est abstenu de nommer un successeur au président de Barrick, Kelvin Dushnisky, qui quittera son poste pour diriger AngloGold Ashanti Ltd. le mois prochain. Mais il a souligné que la société serait entre de bonnes mains sous la direction de trois dirigeants clés: la dirigeante principale des finances, Catherine Raw, le directeur des investissements, Mark Hill, et le vice-président principal, excellence opérationnelle et technique.

Pour le moment, l’entreprise prévoit de réinvestir plutôt que de racheter des dettes coûteuses, a-t-il déclaré. Jusqu’à ce que le portefeuille génère plus de liquidités, Thornton a déclaré que son «fantasme» consistant à augmenter le dividende chaque année resterait en suspens.