L’effet de janvier

L’effet de janvier est l’une des anomalies du calendrier des cours boursiers. Il indique que les cours boursiers des actions à petite capitalisation sont élevés au mois de janvier et surclassent les actions plus importantes. L’effet est très fort et il nie l’hypothèse du marché efficace qui stipule qu’il n’y a pas de tendance prévisible aux prix des stocks.

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L’effet de janvier est principalement attribuable à l’augmentation des achats en janvier, après la baisse de décembre, lorsque les investisseurs se sont engagés à vendre leurs avoirs pour des raisons fiscales afin de compenser les gains en capital. Une autre raison peut être que les investisseurs utilisent leurs primes de fin d’année pour acheter les actions, augmentant ainsi les cours des actions en janvier.

Globalement, l’effet de janvier est une hypothèse qui confirme que les marchés sont inefficaces. Si les marchés étaient efficaces, ils pourraient rendre cet effet inexistant. Dans les deux cas, pour ceux qui croient en l’effet de janvier, il peut être capitalisé. Les croyants peuvent acheter des actions de sociétés à petite capitalisation et à micro-capitalisation et récolter les bénéfices. Cependant, c’est aussi une entreprise risquée, comme les autres formes et concepts de trading.

L’effet de janvier est bien expliqué par Jeremy Siegel dans son livre “Stocks for the Long Run”.

Le livre déclare,

“De toutes les anomalies liées au calendrier, l’effet de janvier a été le plus médiatisé. De 1925 à 2012, le rendement arithmétique moyen de l’indice S & P 500 au mois de janvier était de 1,00%, tandis que le rendement moyen des petits stocks atteignait 5,36%. Le rendement excédentaire de 4,36 points de pourcentage des petites actions en janvier dépasse de loin la différence des rendements annuels entre les grandes et les petites actions. En d’autres termes, de février à décembre, les rendements moyens des petites actions ont été inférieurs aux rendements des actions importantes. Sur la base de l’histoire, le seul moment favorable pour détenir de petites actions est le mois de janvier.

Cela explique pourquoi il y a une augmentation des volumes et des transactions dans les actions des sociétés à petite capitalisation. Il est tout à fait possible que l’effet de janvier existe parce que les commerçants agissent en supposant que l’effet de janvier existe déjà!

Une caractéristique fascinante de l’effet de janvier est que vous n’avez pas à attendre le mois entier pour voir les gros rendements de petits stocks. La plupart des achats dans les petites actions commence le dernier jour de négoce de décembre (souvent en fin d’après-midi ), alors que certains investisseurs reprennent les actions à des conditions avantageuses qui sont sous-évaluées par d’autres au réveillon du Nouvel An. Les gains importants sur les actions de petite taille se poursuivent le premier jour de bourse de janvier et diminuent au cours de la première semaine de négociation. Sur la base de recherches publiées en 1989, le premier jour de bourse de janvier seulement, les petites actions ont gagné près de 4 points de pourcentage de plus que les grandes actions. Au milieu du mois, l’effet de janvier est largement épuisé.

Quand une anomalie telle que l’effet de janvier est trouvée, il est important d’examiner sa portée internationale. Lorsque les chercheurs se sont tournés vers les marchés étrangers, ils ont constaté que l’effet de janvier n’était pas seulement un phénomène américain. Au Japon, deuxième plus grand marché de capitaux au monde, les rendements excédentaires sur les petites actions en janvier ont atteint 7,2% par an, plus qu’aux États-Unis4. Comme vous le verrez plus loin dans le chapitre, janvier est le meilleur mois grands et petits stocks dans de nombreux autres pays du monde.

Ainsi, il est raisonnable de supposer que l’effet de janvier n’est pas localisé dans un pays ou une bourse, mais qu’il s’agit d’un effet global observé sur tous les marchés et causé par des raisons identiques ou similaires.

Comment un tel phénomène pourrait-il passer inaperçu pendant si longtemps par les investisseurs, les gestionnaires de portefeuille et les économistes financiers? Parce qu’aux États-Unis, les rendements de janvier n’ont rien de spécial pour les grands titres qui forment la majeure partie des indices analysés. Cela ne veut pas dire que le mois de janvier n’est pas un bon mois pour les actions importantes, car les actions importantes se portent plutôt bien en janvier, en particulier sur les marchés étrangers. Mais aux Etats-Unis, janvier n’est pas le meilleur mois pour les actions des grandes entreprises. “

En passant par les faits et les détails mentionnés dans le livre de Jeremy Siegel, January Effect est un phénomène mondial saisonnier. De nombreuses études ont été réalisées pour analyser l’effet. Une étude a analysé les données de 1904 à 1974 et conclu qu’au mois de janvier, le rendement moyen des stocks était cinq fois plus élevé que tout autre mois de l’année. Une autre étude sur les actions de 1972 à 2002 a confirmé que les actions de l’indice Russell 2000 (sociétés à petite capitalisation) ont surpassé celles de l’indice Russell 1000 (sociétés à grande capitalisation) seulement au mois de janvier de chaque année.

Bien que l’Effet de Janvier soit connu par trop de gens maintenant que les commerçants chronométrent leurs achats et que l’effet s’estompe. Par exemple, le mois de janvier 2006 a été particulièrement difficile pour les marchés boursiers aux États-Unis et en Europe et il a été l’un des plus mauvais début de l’année. Par conséquent, il est nécessaire d’utiliser votre jugement professionnellement avant de se laisser entraîner dans les tendances et la poursuite des prix.