Il est peu probable que les tarifs de Trump provoquent une récession parce qu’ils laissent la partie la plus importante de l’économie seule

Donald Trump

Selon MKM Partners, une société de recherche et de négociation d’actions de Wall Street, la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine n’est pas susceptible de provoquer une récession.

Le conflit croissant entre deux des plus grandes économies du monde n’est pas suffisant pour déclencher un ralentissement majeur, car cela ne peut commencer que lorsque la demande diminue des consommateurs et des entreprises, écrit Michael Darda, économiste en chef du MKM.

“Le tarif tit-at-tat entre les Etats-Unis et la Chine continue d’augmenter. Pourtant, les marchés ont essentiellement ignoré les conséquences », a écrit Darda à ses clients. “Le marché comprend que les récessions (du moins aux États-Unis) ont toujours été associées à des chocs de demande et non à des chocs d’offre.”

Au cours de la crise financière de 2008, un choc de demande négatif a été causé par plusieurs facteurs, dont la chute des prix des maisons, les retombées des prêts hypothécaires à risque et une contraction des dépenses de consommation.

D’un autre côté, les tarifs ont un impact sur l’offre. Lorsque les États – Unis giflent un autre pays avec des taxes à l ‘importation, cela augmente le prix que les Américains paient pour les marchandises étrangères et réduit le volume des importations. En d’autres termes, cela peut nuire à la croissance, mais ne provoque probablement pas de récession.

“Un choc du côté de l’offre aura tendance à faire monter les prix (temporairement) tout en réduisant la production réelle”, a ajouté Darda. «Une banque centrale dotée d’un double mandat essaierait probablement de faire face à un choc du côté de l’offre: une inflation plus élevée impliquerait la nécessité de taux courts plus élevés alors qu’une croissance réelle inférieure impliquerait la nécessité de taux courts plus bas; l’effet net sur le taux neutre implicite serait donc probablement proche d’un lavage. “

Bien sûr, alors que les actions s’échangeaient jeudi, les marchés boursiers ont été perturbés par les décisions de l’administration du président Donald Trump de mettre en place des tarifs sur une foule de produits européens, canadiens et chinois au cours des derniers mois.

Dans un de ces cas, le Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 200 points mercredi, un jour après que l’administration Trump ait surpris Wall Street en décidant de dévoiler une liste de droits de 10% sur 200 milliards de dollars de marchandises chinoises. Cette annonce est intervenue quelques jours après que les deux pays ont imposé des droits de 34 milliards de dollars l’un sur l’autre.

Marko Kolanovic, de J.P. Morgan, a estimé le mois dernier que les discours durs de l’administration sur le commerce ont contribué à la destruction de plus de 1 billion de dollars en valeur de marché.

“En attribuant le flux de nouvelles liées au commerce (positif ou négatif) à la performance du marché américain, nous avons estimé que l’impact sur les actions américaines serait négatif de 4,5%” depuis mars, a déclaré Marko Kolanovic dans une note mercredi. “Compte tenu de la capitalisation boursière actuelle, cela se traduit par 1,25 billion de dollars de destruction de valeur pour les entreprises américaines.Pour une comparaison, cela représente environ deux tiers de la valeur de la relance budgétaire totale.”

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