Les débuts décevants du géant technologique jettent un voile sur les introductions en bourse chinoises à Hong Kong

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Lei Jun, président et chef de la direction de Xiaomi, fait des vagues lors de la cérémonie de cotation de la société à la Bourse de Hong Kong le 9 juillet 2018.

L’offre publique initiale décevante du fabricant de téléphones mobiles Xiaomi a jeté un nuage sur les nouvelles inscriptions potentielles des sociétés chinoises à Hong Kong. L’intensification du conflit commercial entre Pékin et Washington ne fait que dégonfler le sentiment.

Les actions de Xiaomi ont clôturé à la baisse lundi à Hong Kong lors de son premier jour de cotation après que le quatrième plus grand fabricant de téléphones mobiles ait fixé une IPO qui lui a valu une valeur d’environ 54 milliards de dollars – la moitié de ce qu’elle avait prévu initialement.

Bien que les actions de la société basée à Pékin aient rebondi, son expérience a été surveillée de près par d’autres sociétés envisageant ou prévoyant d’éventuelles introductions en bourse à Hong Kong, notamment Meituan Dianping et China Renaissance, deux sociétés de services financiers. .

“Le sentiment sur le marché n’est pas extrêmement bon”, a déclaré Jackson Wong, directeur associé de Huarong International Financial Holdings, à la chaîne CNBC.

Dans un coup porté à la bourse locale, le géant chinois de l’internet Tencent Holdings a déclaré dimanche dans un communiqué qu’il prévoyait d’inscrire son activité de divertissement musical en ligne, Tencent Music Entertainment Group, sur un échange non spécifié aux Etats-Unis.

Le virage de Tencent vers les États-Unis reflète certains des problèmes auxquels le centre financier est-asiatique a récemment fait face, qui, selon M. Wong, comprennent des évaluations décevantes et un enthousiasme des investisseurs en baisse.

Les récentes introductions en bourse à Hong Kong, notamment Ping An Good Doctor et Razer, étaient jusqu’à mille fois sursouscrites, alors que celles de Xiaomi étaient beaucoup moins nombreuses, ce qui indique que la ferveur a diminué.

Les investisseurs “ne donnent pas une prime énorme à ces soi-disant stocks de technologie de nouvelle économie à ce stade”, a déclaré Wong.

La «nouvelle économie» désigne en grande partie les entreprises qui surfent sur la vague de l’Internet mobile en pleine expansion, comme les plateformes d’achat en ligne et d’autres services sur le Web, notamment le transport routier, la livraison de produits alimentaires et les services financiers.

Même la firme de services financiers China Renaissance est liée au secteur, affirmant sur son site Web qu’elle sert «les entrepreneurs et les investisseurs de la nouvelle économie mondiale».

‘Moment critique’

Le 6 juillet, les États-Unis ont tiré une salve commerciale contre Pékin, imposant des droits de douane de 25% sur 34 milliards de dollars de marchandises chinoises, et la Chine a rapidement réagi en appliquant des tarifs de représailles.

L’administration américaine, Donald Trump, a annoncé hier une liste de produits chinois d’une valeur commerciale annuelle de 200 milliards de dollars qui pourraient faire l’objet de nouveaux tarifs de 10%.

Les prélèvements font l’objet d’un processus d’examen de deux mois, de sorte qu’ils ne prendront pas effet immédiatement, ce qui pourrait donner aux deux parties le temps de négocier.

Pourtant, la guerre commerciale a effrayé les investisseurs et les chefs d’entreprise. Le PDG de Xiaomi, Lei Jun, a fait part de ses inquiétudes quant à l’impact de telles tensions sur le climat d’investissement dans un discours optimiste qu’il a prononcé lors du lancement fictif de l’introduction en bourse de l’entreprise lundi.

“A ce moment critique des relations commerciales sino-américaines, les marchés mondiaux des capitaux sont en constante évolution”, a déclaré Lei aux investisseurs et journalistes réunis à la Bourse de Hong Kong.

Wong a déclaré que le conflit commercial contribue à supprimer le sentiment envers les OPI sur la perception que les entreprises chinoises “pourraient ne pas être en mesure de croître aussi vite qu’ils le pensaient à l’origine”.

Charles Li, PDG de la bourse de Hong Kong, a déclaré que les investisseurs et les sociétés décident finalement de ce qui est dans leur meilleur intérêt.

“Le marché est ouvert à tous”, a-t-il déclaré à la presse lundi après le début des négociations de Xiaomi. “Chaque investisseur est libre de venir ici pour investir.”

“Chaque émetteur est libre de venir ici pour lever des capitaux et si vous n’aimez pas le prix, vous pouvez rester à l’écart.”

L’échange de Hong Kong a indiqué dans un email à CNBC que l’économie ouverte et globalisée de la ville le laisse bien placé pour attirer des IPO chinois.

“La plupart des entreprises de la nouvelle économie continentale ont une forte présence internationale et une implication en termes d’aspirations commerciales et d’investissements de capital-investissement / capital-risque internationaux, en plus des investisseurs de la partie continentale”, indique le communiqué. “En conséquence, une liste de Hong Kong est leur premier choix le plus naturel.”

Pendant ce temps, l’inscription aux États-Unis reste attrayante pour son volume de transactions par rapport à Hong Kong, selon Ryan Roberts, analyste de recherche senior chez MCM Partners à Hong Kong.

Mais le marché de Hong Kong bénéficie d’un avantage incontournable: la proximité physique de la Chine et les affinités culturelles.

«Vous vous rapprochez géographiquement, conceptuellement, de beaucoup de ces entreprises chinoises», a-t-il déclaré. “Les investisseurs qui se penchent sur certains de ces noms qui viennent à Hong Kong vont certainement peser cela aussi et je pense que cela aide réellement.”