Comment CMS Energy Corporation réalise-t-elle la plus grande partie de son argent?

Avec un rendement de 3,1% et 12 années de hausses de dividendes annuelles,CMS Energy Corporation(NYSE: CMS) est un titre séduisant pour les investisseurs conservateurs à la recherche d’un investissement dans les services publics. Cependant, ajouter le taux de croissance annualisé du dividende d’environ 7% au cours de la dernière décennie (plus du double du taux historique de croissance de l’inflation), et les choses commencent à devenir un peu plus excitantes. Voici ce que vous devez savoir sur cet utilitaire largement traditionnel avec une histoire solide d’investisseurs à revenu fructueux.

Le coeur de l’entreprise

Environ 95% des produits d’exploitation de CMS Energy proviennent de ses activités réglementées de services publics d’électricité et de gaz naturel. Le reste vient d’une minuscule opération de pouvoir marchand et “autre”. Fait intéressant, l’entreprise opère dans un seul état: le Michigan. Bien que Détroit ait fait les gros titres ces dernières années pour des raisons moins bonnes (notamment en déclarant faillite en 2013), la population du Michigan s’est en fait agrandie, l’année 2017 marquant la sixième année consécutive de croissance démographique et la première année depuis 2001 que plus de gens ont déménagé dans l’état que déménagé. Plus de gens signifie plus de clients, ce qui est positif pour les services publics de CMS Energy.

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CMS dessert environ 6,7 millions de clients (environ les deux tiers de la population du Michigan). La production et la vente d’électricité représentent environ 55% du chiffre d’affaires, avec une distribution de gaz naturel d’environ 40%. La compagnie tire environ 38% de son électricité du gaz naturel, 17% de l’énergie nucléaire, 9% de l’énergie renouvelable, 10% du stockage et des achats d’électricité, et le reste (26%) du charbon. Comme c’est le cas pour la plupart des services publics, la réduction de l’importance du charbon a été un objectif clé ces dernières années, cette source d’énergie passant d’environ 50% de l’approvisionnement en 2005 à environ 25% en 2017. L’objectif est d’éliminer complètement le charbon. mélanger d’ici 2040.

Une chose étrange à se vanter de

Cela amène une tendance inhabituelle de l’entreprise – il est heureux de dire aux investisseurs qu’il a un système important et vieillissant. Par exemple, sa flotte de charbon a plus de 50 ans. Son système de distribution est plus ancien que ceux de ses pairs. Et la plupart de ses 1.670 miles de gazoducs ont été construits avant la Seconde Guerre mondiale.

C’est en fait une excellente nouvelle à cause du modèle de base utilisé dans l’espace utilitaire réglementé. Essentiellement, les services publics se voient accorder des monopoles, mais doivent obtenir des hausses de tarifs approuvées par les organismes de réglementation. Le moyen d’obtenir des hausses de taux approuvées est de dépenser de l’argent pour l’entreprise, soit pour l’étendre, soit, comme dans le cas de CMS, pour le mettre à niveau. Les organismes de réglementation s’assurent généralement que les tarifs d’un service public sont suffisamment élevés non seulement pour payer le travail effectué, mais aussi pour fournir un rendement supplémentaire sur l’investissement, afin que les services publics et leurs actionnaires publics en vaille la peine. Avec une flotte de charbon qui a 50 ans, il est facile de vendre une hausse de taux pour construire de nouvelles centrales, car CMS améliore à la fois son système et réduit les émissions de carbone. Il en va de même pour le remplacement des gazoducs construits dans les années 1930.

Le plan quinquennal actuel prévoit de consacrer environ 10 milliards de dollars à des améliorations et à des améliorations. Environ 5 milliards de dollars de ce montant sont consacrés à la distribution de gaz naturel, 3,5 milliards à la distribution d’électricité et 1,5 milliard à la production d’électricité (les deux tiers des dépenses énergétiques sont destinées à l’énergie propre). Cela dit, la CMS estime que son système nécessite plus de 50 milliards de dollars d’investissements à long terme. Il ne peut pas faire tout cela en même temps, ce qui signifie qu’il y aura plus de dépenses à venir après que le plan quinquennal actuel aura été mis en place.

La CMS estime que ces dépenses vont faire grimper sa base tarifaire d’environ 6% à 8% par an, ce qui devrait à son tour soutenir une croissance du dividende d’environ le même montant au fil du temps. C’est un taux de croissance assez attractif pour un service public, soutenu par le besoin évident de l’entreprise de dépenser sur son infrastructure vieillissante.

Boring … et c’est une bonne chose

La CMS ne fait rien de particulièrement excitant, mais cela ne signifie pas que les investisseurs ne sont pas bien récompensés car les entreprises vieillissantes de l’entreprise obtiennent des améliorations indispensables, ce qui devrait permettre une croissance fiable des bénéfices et des dividendes pour les années à venir . Vous pouvez trouver des sociétés de services publics à haut rendement et des sociétés de services publics dont les bénéfices et les taux de croissance des dividendes sont plus élevés, mais la combinaison du rendement, de la croissance et de la simplicité commerciale de CMS mérite d’être étudiée de près.