Faut-il acheter Groupon, parier sur un rachat?

Je dois l’admettre, j’ai fait beaucoup d’argent avecGroupon(GRPN) au cours des années, mais pas en achetant et en conservant le stock. Mon thème d’investissement a été de l’acheter à des niveaux extrêmement déprimés, et ensuite de vendre 50% à 100% plus haut sur la route. S’il vous plaît noter que j’ai toujours (et je veux dire toujours) pris en considération les tableaux, l’achat lorsque mon indicateur technique préféré sur une échelle hebdomadaire m’a dit de le faire.

En même temps cependant je n’étais jamais un fan de l’affaire. La société n’a jamais vraiment fait d’argent (peut-être jusqu’à récemment), et la croissance des revenus n’a jamais été là. Et parce que c’est un marché qui aime la croissance des revenus plus que les profits, je n’ai jamais vraiment eu de raison de tenir le pari sur ses perspectives à long terme.

Nous savons tous que la société est en vente depuis un certain temps maintenant. Cependant ce qui a attiré mon attention était un post en recodage que l’effort s’était intensifié le mois dernier. Et comme le timing est très important, j’ai pensé que ce serait une bonne idée de revoir le titre.

Pour commencer, la capitalisation boursière est d’environ 1X chiffre d’affaires. Même si cela ne dit pas grand chose, c’est un point de référence que j’utilise pour prendre de nombreuses décisions. Et il a servi mon GRPN bien négocié.

Si vous remarquez le tableau ci-dessous, si vous avez acheté le titre à n’importe quel moment en dessous de la ligne bleue (où la capitalisation boursière est inférieure au revenu annuel), vous auriez gagné de l’argent facilement.

Chiffre d’affaires GRPN (NYSE: TTM) par YCharts

Donc, pour commencer, je pense que si un acheteur émergeait, il paierait plus. Combien plus je ne sais pas, cependant l’achat de cette capitalisation boursière est très sûr.

La société a été rentable sur une base ajustée non-GAAP au cours des années. En effet à partir de 2014, il a été rentable sur une base ajustée à l’exception de 4 trimestres, ne perdant que 0,01 dollar pour chacun de ces 4 trimestres.

Donc, en moyenne, l’entreprise ne perd pas vraiment d’argent, elle ne fait tout simplement pas beaucoup.

La société a pour la plupart également bénéficié de flux de trésorerie positifs. Au cours des 4 derniers trimestres, la société a généré des flux de trésorerie disponibles de 83,7 M $ (selon les résultats du premier trimestre). Cependant, ce n’est pas un nombre, mais m’a toujours excité.

Et grâce au flux de trésorerie disponible, la société a réduit son nombre d’actions au cours des trois dernières années. Ce qui est une bonne chose.

Actions GRPN Données exceptionnelles par YCharts

Ce n’est donc pas comme si l’entreprise se trouvait dans une situation préjudiciable et qu’elle avait besoin d’un acheteur. Cela ne va tout simplement pas (jusqu’à présent), et probablement beaucoup d’actionnaires sont fatigués d’attendre que la croissance apparaisse et que le titre s’apprécie et veuille continuer (mon hypothèse). En conséquence, il s’est mis sur le bloc depuis un moment maintenant.

Qui pourrait être un acheteur?

C’est presque impossible à dire. Cependant nous savonsAlibaba(BABA) détient 5,6% de la société. BABA pourrait-il être intéressé? Eh bien, BABA se négocie à un ratio P / E imbécile de 50 et 13X. Donc oui, il pourrait être un acheteur, parce que c’est une affaire par rapport à ce que ses propres actions se négocie.

Toutefois, si BABA était un acheteur, il n’y aurait pas de rumeurs selon lesquelles la société essaie de se vendre. Il y aurait des discussions privées et personne ne saurait rien, jusqu’à l’annonce. Donc, je ne BABA sera un acheteur.

Amazone(AMZN) il y a plusieurs années était un actionnaire important Living Social qui a finalement été acquis par GRPN. Donc, je ne pense pas que AMZN serait intéressé non plus.

Donc, si l’entreprise est rachetée, ce pourrait être n’importe qui pour n’importe quelle raison. Et le fait que les banquiers d’investissement sont impliqués, renforce cette théorie.

En supposant qu’un acheteur émerge, que pourrait-il payer?

C’est presque impossible de répondre aussi. Le prix peut être n’importe quoi, la valeur est dans l’oeil du spectateur. Cependant, si l’on se penche sur ce que de nombreuses entreprises de haute technologie vont faire ces jours-ci, le prix offert pour GRPN pourrait être beaucoup plus élevé.

Comme je l’ai dit plus haut, la société est rentable sur une base ajustée. Au cours des 4 derniers trimestres, il a affiché un BPA de 0,13 $. Donc, ce n’est pas comme si c’était de perdre de l’argent. C’est aussi pas cher par rapport à BABA par exemple. Comme je l’ai dit ci-dessus, il ne se négocie qu’à 1X revenu.

Beaucoup disent que c’est un horrible modèle d’affaires. Je ne suis pas sûr de ça. Je pense réellement que l’entreprise a du potentiel. Donc, celui qui l’achète (si un acheteur émerge) aura probablement des idées sur la façon de changer les choses.

Donc, retour au prix, c’est mon verdict. Comme la société est rentable, que le bilan est intact, qu’il génère des flux de trésorerie disponibles et qu’il ne se négocie qu’à 1X, je pense que le prix pourrait être considérablement plus élevé que la capitalisation boursière actuelle.

Ligne de fond

Sur mondernier articlesur GRPN j’ai dit que je n’étais pas sorti du stock, mais je serais disposé à l’acheter, de préférence autour de 3 $, comme le commerce pur que j’ai fait dans le passé. Cependant, à ma grande surprise, le stock n’est pas tombé en dessous de 4 $ depuis lors. Donc, je dois supposer que ce ne sera probablement pas, et le prix actuel est aussi bon que possible.

En tant que tel, si vous voulez acheter le stock à des fins de négociation ou de spéculation, ces niveaux sont un bon point d’entrée. Enfin, quel que soit le niveau d’achat de la société, le marché spéculera sur les possibilités.

En tant que tel, je recommande de prendre une petite position dans le stock à prix courants. D’une part, s’il y a un acheteur, je pense qu’il achètera à des prix beaucoup plus élevés, et même si aucun acheteur n’émerge, la tentation de la spéculation est trop irrésistible pour la transmettre.

Divulgation:Je / nous n’avons pas de positions dans les stocks mentionnés, et nous ne prévoyons pas de prendre position dans les prochaines 72 heures.

J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont le stock est mentionné dans cet article.