Semaine à venir: l’importance des gains précoces

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On dit souvent que le marché boursier est essentiellement un mécanisme d’actualisation à terme, ce qui est une manière élégante de dire qu’il tente de prédire l’avenir. Il le fait, cependant, dans une large mesure sur le passé. Les données historiques sur l’économie, la performance de l’entreprise et l’action des prix jouent toutes un rôle dans les décisions des traders.

Parmi ceux-ci, le plus fondamental pour la tarification est la performance de l’entreprise telle qu’elle est exprimée dans les bénéfices, de sorte que le moment où les entreprises rendent compte de leur performance pour le trimestre, connu sous le nom de saison des résultats, est toujours très attendu.

Cette saison commence cette semaine, et bien qu’il n’y ait pas beaucoup de compagnies qui rapportent cela aussi tôt, beaucoup chercheront des gains précoces pour trouver des indices sur ce qui va arriver. Il est généralement dangereux de lire trop dans une petite taille d’échantillon, mais ce trimestre, il peut être payant de garder un œil sur quelques retours anticipés.

Vaincre les attentes de Wall Street n’est pas nouveau. En moyenne, environ deux tiers des entreprises le font tous les trimestres, mais récemment, même ce nombre élevé a été battu et les battements ont été supérieurs à la moyenne. Ce paramètre fondamental est ce qui pousse les actions à la hausse, même face à des risques à long terme comme les guerres commerciales sur plusieurs fronts, la hausse des taux d’intérêt et une dette nationale massive et croissante.

Dans ce cas, le marché semble accorder beaucoup plus d’attention au passé qu’à l’avenir, mais cette saison des résultats nous reviendra très probablement au jeu de prédiction.

Les commerçants ne sont pas les seuls à essayer de prédire l’avenir, les entreprises le font souvent aussi. Lorsque les entreprises déclarent leurs bénéfices, beaucoup en profitent également pour actualiser le marché sur la façon dont elles voient les prochains mois, voire dans certains cas, même les années. La recherche montre que même en temps normal, cette orientation a l’impact le plus important sur les cours des actions, mais cette fois-ci, alors que le marché tente d’évaluer l’impact probable des tarifs, les PDG s’attendent à devenir encore plus importants.

Alors que les effets potentiellement déprimants des taxes à l’importation sur les dépenses de consommation américaines lorsque la hausse des prix commence à se faire sentir, l’impact des multiples guerres commerciales sur la croissance mondiale et le commerce est encore plus inquiétant. C’est pourquoi beaucoup suivront de près demain matin le rapport PepsiCo (PEP). Ils sont le premier grand nom du marché mondial à rapporter pour le trimestre qui s’est terminé en juin et sont une société qui émet des directives. Bien sûr, une hirondelle ne fait pas l’été, mais si la direction de PepsiCo ne voit qu’un faible impact sur le commerce mondial, le marché sera rassuré. Si, cependant, ils commencent le bal avec la pénombre et la morosité, l’histoire sera très différente.

Comme toujours, il y a bien sûr des facteurs spécifiques à l’entreprise qui conduiront le PEP immédiatement après les bénéfices. Des mises à jour sur les plans de la société pour contrer un marché des boissons en baisse et une concurrence accrue ainsi que des changements au programme de rachat d’actions influenceront la réaction immédiate du stock autant que les chiffres, mais pour la plupart des gens, la réaction la plus intéressante sera celui du marché plus large demain matin.

Il y a toujours une chance de recevoir des nouvelles importantes et PPI sera publié demain, mais s’il n’y a pas de grandes surprises, cherchez la publication des résultats de PEP pour donner le ton.

Vendredi, nous en apprendrons beaucoup plus sur le point de vue de l’autre grand risque sur la force du marché, la hausse des taux d’intérêt, vendredi, lorsque nous entendrons cinq banques dont Citi (C), JP Morgan Chase (JPM) et Wells Fargo (WFC) . Encore une fois, les problèmes individuels et les résultats ne sont pas la chose ici pour les investisseurs qui ne détiennent pas d’actions dans l’un de ces trois. Ce qui compte pour eux, c’est le ton général des perspectives.

Jusqu’à présent, les grandes banques ont bénéficié de la hausse progressive des taux. Ils ont augmenté leurs marges sans vraiment affecter la demande de crédit et ont augmenté leurs bénéfices commerciaux à mesure que le marché obligataire s’est amélioré. Si la théorie économique se maintient, à un moment donné, les hausses de taux devraient faire comme prévu et ralentir l’économie. Si cette possibilité, plutôt que de bons résultats au cours du dernier trimestre, domine les sorties des banques, elle sera perçue par les traders comme un avertissement.

Ainsi, alors que la saison des résultats ne commence pas avant la semaine prochaine, cette semaine sera encore importante sur ce front. Nous ne disposons que d’un nombre limité de sociétés, mais la nature internationale des activités de PepsiCo et la sensibilité de C, JPM et WFC aux changements de taux d’intérêt rendent leur orientation et leurs commentaires particulièrement pertinents et les investisseurs feraient bien d’y prêter attention.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont les points de vue et les opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.

DYNAMISME  ,         C  ,         JPM  ,         WFC