Nouvelle poussée de la productivité de BHP montre le succès du sucre de vente de schiste ne sera pas une distraction

Le président de BHP, Ken MacKenzie, cherche à imposer une révolution culturelle au mineur. David Rowe

Le succès du sucre géant de BHP est en train de devenir très proche maintenant, mais il n’y a aucun signe que le géant des ressources va s’éloigner de son régime de rétrécissement à la grandeur.

Les rapports de la fin de semaine suggèrent que le géant pétrolier BP a pris la tête de la course à l’achat des activités pétrolières et gazières de schiste indésirable de BHP, en lançant une offre supérieure à 10 milliards de dollars américains (13,4 milliards de dollars).

L’intérêt de BP a du sens. Parmi les 800 000 acres du portefeuille de BHP se trouve un territoire de choix dans le bassin du Permien, l’un des champs pétroliers les plus productifs au monde. Mais il s’agit d’une lacune évidente dans le portefeuille de BP, et que la plupart des observateurs pensent qu’elle est prête à combler.

Cela dit, il n’y a pas encore d’accord et l’équipe de BHP travaille avec acharnement en coulisse pour extraire autant de valeur que possible de l’acheteur qui finit par mettre la main sur le portefeuille de schiste. Parmi les autres soumissionnaires mentionnés dans les dépêches figurent Royal Dutch Shell et Chevron.

La nouvelle poussée de BHP arrive dans de bonnes conditions dans le secteur minier. Erin Jonasson

Il convient également de noter que BHP peut encore choisir de vendre le portefeuille en plusieurs parties plutôt qu’en une seule fois.

Les échanges d’actifs (les perspectives de schistes pour les perspectives pétrolières conventionnelles, par exemple) restent également sur la table, et BHP n’a pas exclu officiellement la voie d’une introduction en bourse, même si cela se présente comme la stratégie la plus complexe pour le retour des schistes. actionnaires.

Et ne vous méprenez pas – le pot d’argent de l’accord de schiste retournera directement aux investisseurs. Comme l’a déclaré Peter Beaven, directeur financier, plus tôt cette année, cet argent ne touchera même pas les parties.

Les actions de BHP ont clôturé en hausse de 2,1% à 33,86 $ lundi; le stock est en hausse de 46 pour cent au cours des 12 derniers mois.

Mais le fait que le résultat final de la Great Shale Sale soit si prévisible – même si le quantum reste à déterminer – signifie que les investisseurs qui veulent savoir où BHP doit aller ensuite doivent aller au-delà de cette affaire.

“Optimiser sans”

Et cela signifie regarder l’évolution culturelle que le nouveau président, Ken MacKenzie, aide à prendre en charge.

Les principaux messages de la table ronde de MacKenzie avec les analystes de la vente la semaine dernière ont été bien couverts.

Deuxièmement, MacKenzie veut rendre l’entreprise plus agile dans sa façon de prendre des décisions, éliminant les tendances de BHP à la bureaucratie.

Et finalement, la licence sociale d’exploitation reste au premier plan dans l’esprit du président, d’autant plus que BHP continue de travailler à un règlement final de la tragédie de son opération brésilienne, Samarco.

Mais les analystes de l’événement, y compris le vétéran d’UBS Glyn Lawcock, ont déclaré que MacKenzie a fourni un aperçu clair – et un fort soutien – de la nouvelle poussée de productivité du PDG de BHP, Andrew Mackenzie, qui a été qualifiée d’optimisation sans.

Le terme est un cri de ralliement pour les gestionnaires de BHP pour résoudre les problèmes sans avoir besoin de capital pour le faire.

Comme dans de nombreuses grandes sociétés minières, l’approche traditionnelle de BHP en matière de résolution de problèmes reposait sur une optique d’ingénierie: cerner un problème, concevoir une solution, puis demander de l’argent au CFO pour le résoudre.

Ce capital pourrait être pour un nouveau morceau de kit, ou la refonte d’un processus, ou la restructuration d’une opération. Le fait est que les solutions sont généralement accompagnées d’une étiquette de prix.

Le PDG de BHP, qui plaide depuis longtemps pour que BHP adopte une approche plus manufacturière de ses opérations, a mis au défi ses gestionnaires de trouver des façons de contourner les problèmes sans l’aide du directeur financier, c’est-à-dire «optimiser sans».

Une grande partie de cette réflexion a été inspirée par les antécédents de PDG Mackenzie à des endroits comme BP, où il dirigeait des usines de produits chimiques avec des marges de 2 à 3%, comparativement à 60% pour BHP.

Le prendre au prochain niveau

Mais l’histoire du président MacKenzie dans le secteur de la fabrication lui a conféré un poids supplémentaire, faisant d’Amcor l’une des entreprises d’emballage les plus minces et les plus modestes du monde et inculquant une culture d’amélioration continue très appréciée: «Amcor Way».

BHP s’est fixé un plafond de dépenses en capital de 8 milliards de dollars américains; Andrew Mackenzie croit qu’il ne survivra pas seulement sous ce plafond, mais qu’il pourra prospérer.

Mais pour ce faire, BHP doit faire passer son plan de réduction à l’étape suivante.

Après avoir simplifié les activités grâce au spin-off de South32, puis réduit les coûts, puis dévoilé le plan de relance de la production en trouvant une «capacité latente» dans l’entreprise, les deux Mac peuvent maintenant passer à la prochaine moins sur les grands gestes et plus sur une culture en cours.

Que cette évolution culturelle se produise à un moment où BHP est bien rétablie par rapport à ce qu’elle était au début de 2016 – ses actions ayant doublé, son bilan ayant été réparé et les prix des matières premières largement favorables – témoigne du fait que les deux Les Mac ont l’intention de ne pas répéter les erreurs des cycles passés.

Alors que «optimiser sans» signifie que les employés de BHP ne seront pas autorisés à se libérer de l’accélérateur de réduction des coûts, les actionnaires peuvent être assurés que la vente de schiste ne changera pas le renouvellement de la discipline de BHP.

James Thomson