Pourquoi 2018 pourrait être meilleure année Power Plug

Nouer continuellement des accords avec de nouveaux clients et recevoir la validation de ses solutions auprès d’anciens clients,Puissance de prise(NASDAQ: PLUG) a prouvé que les solutions de piles à combustible à hydrogène représentent une option viable pour de nombreuses entreprises qui dépendent des entrepôts. Et l’équipement de manutention n’est pas le seul marché où il fait des percées. En mai, par exemple, Plug Power a livré son premier fourgon de livraison de véhicule électrique à pile à combustible pour une utilisation sur route en Amérique du Nord.FedEx.

Au grand dam des investisseurs, cependant, la société n’a jamais réussi à démontrer que la fourniture de ses solutions de carburant peut être une entreprise rentable. Bien qu’il soit hautement improbable que 2018 soit la première année où la société va rapporter un bénéfice, il existe d’autres façons pour les investisseurs de considérer cette année comme la plus réussie dans l’existence de l’entreprise.

Chargé d’hydrogène

Plug Power a démontré la valeur de ses solutions à pile à combustible pour les équipements de manutention en réalisant deux offres en France, de nouveaux accords avecWalmart, et une collaboration blockbuster avec. En plus de faire les manchettes, les offres ont eu un impact puissant sur les états financiers de l’entreprise – si puissant en fait que 2018 sera probablement une année record pour l’entreprise en termes de revenus.

Sur une période de 12 mois, Plug Power a annoncé des ventes de 115 millions de dollars selonL’étoile du matin. À la fin du premier trimestre 2017, Plug Power avait enregistré un chiffre d’affaires de 86 millions de dollars. La performance supérieure de la société cette année provient en grande partie de l’accord avec Amazon, qui a contribué à hauteur de 70 millions de dollars au chiffre d’affaires de Plug Power au cours de l’exercice 2017 et 600 millions de dollars au total.

La direction, en fait, est si optimiste quant à la performance de cette année qu’en février, elle prévoyait des revenus de 2018 à 180 millions de dollars en 2018. Les sceptiques pourraient faire valoir que la direction est trop optimiste quant à cette orientation, et c’est peut-être le cas. Mais tant que l’entreprise réalisera des ventes supérieures à 103 millions de dollars en 2018, elle établira un record d’entreprise. En d’autres termes, Plug Power peut rater le bas de ses prévisions de 34% et avoir encore sa meilleure année en termes de ventes.

Tournant un coin

Alors que Plug Power a réussi à gagner la faveur de diverses entreprises, il n’a pas réussi à reconnaître la croissance de ses résultats. En fait, l’entreprise, contrairement à son principal concurrent de pile à combustible,Ballard Power Systems(NASDAQ: BLDP), n’a pas réussi à générer systématiquement un bénéfice brut. Au cours des 10 dernières années, Ballard a enregistré une marge brute annuelle de 20,1% selon Morningstar, tandis que Plug Power a généré une marge brute en seulement une des 10 dernières années – une période durant laquelle elle a réalisé en moyennenégatifmarge brute de 36,6%.

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Mais cela pourrait très bien être l’année où la société se dirige vers une plus grande rentabilité. Au premier trimestre, par exemple, la société a enregistré une marge brute de 14,6%. Bien qu’elle indique toujours une perte brute, elle est nettement meilleure que la marge brute négative de 29,4% rapportée au premier trimestre 2017. La direction attribue largement l’amélioration à des volumes plus élevés, suggérant que la marge brute pourrait s’améliorer tout au long de l’année par rapport à la l’affaire avec Amazon.

Pomper les freins

Sûrement, cette année pourrait régner dans l’histoire de Plug Power, mais les investisseurs seraient bien placés pour saupoudrer les perspectives favorables de la direction avec quelques grains de sel. D’une part, il est toujours prudent, quelle que soit la société, de ne pas prendre les prévisions d’une entreprise à leur valeur nominale et d’opter plutôt pour un approfondissement. Dans le cas de Plug Power, cependant, c’est un besoin encore plus pressant étant donné que la société a maintes fois attisé l’optimisme des investisseurs avec ses conseils tout en laissant les actionnaires découragés lorsque les rapports sur les bénéfices sont effectivement publiés.

En 2017, deux exemples flagrants d’erreurs de la direction ont été relevés: Au premier trimestre 2017, la marge brute annuelle de 8% à 12% et les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation et d’investissement ont baissé de 25 M $ à 35 M $. Comment s’est passée la compagnie? Elle a déclaré une marge brute annuelle de 27% et des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation et d’investissement de 104 millions de dollars. L’exemple le plus flagrant des estimations manquantes de Plug remonte toutefois à 2013, date à laquelle la direction estimait que l’entreprise atteindrait le seuil de l’EBITDA au T2 ou au T3 de 2014. La société a cependant enregistré une perte de BAIIA de 84 millions de dollars.

Ce que je crois

En ce qui concerne le chiffre d’affaires, il est raisonnable de croire que les accords conclus avec Amazon et Walmart aideront Plug Power à réaliser des revenus records. Et si la première ligne est le seul critère sur lequel nous jugeons le succès de l’entreprise, 2018 sera probablement sa meilleure année à ce jour. Selon d’autres paramètres (et en tenant compte des conseils de la direction), cependant, il y a lieu de s’inquiéter, ce qui laisse croire que cette année n’est peut-être pas celle qui brillera le mieux pour les actionnaires. Prendre le bon, le mauvais et le laid avec Plug Power, je vais regarder cette histoire se dérouler à l’écart, et je pense que seuls les investisseurs les plus tolérants au risque devraient adopter la même approche.