Le dollar commence à perdre la traction alors que la guerre commerciale en Chine prend effet, après le monde?

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Prévisions fondamentales pour le dollar américain: baissier

Points de discussion:

  • Les guerres commerciales comportent un risque global, mais le retour du dollar est trop souvent sous-estimé
  • Le discours sur les rachats d’entreprises commence à perdre son élan spéculatif, mais les résultats du deuxième trimestre commencent
  • La politique monétaire est une autre considération pour le trading de l’USD avec le rapport de la Fed au Congrès et à l’IPC

Le classement du dollar dans les guerres commerciales

Il y a eu beaucoup de référence aux guerres commerciales qui ont débuté la semaine dernière lorsque le tarif de 34 milliards de dollars des États-Unis sur une liste de produits chinois – et les représailles concurrentes de la Chine – est entré en vigueur. Cependant, ce fléau économique est en cours depuis des semaines. Les tarifs des métaux avec lesquels les États-Unis ont initialement lancé l’approche de la croissance des autres ont été mis en place pour certaines victimes pendant un certain temps. En fin de compte, la simple menace de taxes à l’importation à grande échelle est suffisante pour attirer l’attention sur le fait que les marchés ont dépassé les limites de la valeur raisonnable – et ne sont en aucun cas proches d’une décote significative. Pourtant, pour le dollar, le risque de représailles à la politique des États-Unis. La Chine a directement rencontré les États-Unis tit-for-tat et a l’intention de faire de même dans environ deux semaines lorsqu’une autre taxe de 16 milliards de dollars entrera en vigueur. Là où le véritable risque réside dans l’application de pressions sur les homologues des pays développés – comme l’Union européenne, le Canada et le Mexique. Peu de pays seront intéressés à se ranger du côté de la Chine en raison de son passé de règles commerciales ouvertes, mais d’autres grandes économies seraient plus que disposées à se regrouper pour protéger leurs propres intérêts économiques et trouver des itinéraires alternatifs pour leurs biens et services. . Gardez un œil sur ce tarif automobile illimité menacé par le président Trump – et sur la menace de 300 milliards de dollars de l’UE.

L’aspect Safe Haven est … Compliqué

Il est intéressant de noter que les tarifs douaniers entre la Chine et les États-Unis sont entrés en vigueur à 00 h 01, heure de Washington, où il y avait un sentiment inquiétant sur les marchés financiers mondiaux; Les actifs américains ont suivi vendredi avec une clôture haussière. Les indices boursiers de référence (Dow, S & P 500, Nasdaq) ont tous progressé tout au long de la séance; mais l’enthousiasme serait même reporté sur d’autres actifs à risque qui se négocient pendant les heures de New York – tels que les produits dérivés des marchés émergents, les titres à revenu fixe à haut rendement et les cross Yen. La guerre commerciale n’est-elle plus une préoccupation? Peut-être que c’est entièrement pris en compte? Peut-être est-ce seulement considéré comme un problème pour ceux qui sont dans la ligne de mire de la politique américaine? À mon avis, il est certain que la pression exercée sur le commerce va déprimer le sentiment. À des niveaux d’exposition aussi remarquables, les investisseurs déjà concernés ne cherchent qu’une raison; et c’est un très bon. Alors que se passe-t-il si nous devrions voir le sentiment s’effondrer au cours de la semaine à venir ou plus loin dans le mois? Le dollar reviendra-t-il à son statut de valeur refuge traditionnelle ou les distorsions en feront-elles une monnaie de risque? En cas de crise financière totale, le billet vert pourrait attirer des capitaux étrangers pour la liquidité absolue de ses trésoreries et de ses marchés monétaires. Cependant, une descente qui ne basculera pas complètement dans la panique permettra au marché de remettre en question la santé de la devise américaine et la verra probablement reculer. Méfiez-vous de cet aspect. Un véritable virage dans le sentiment peut être plus proche que vous appréciez beaucoup.

La Fed compte-t-elle toujours pour le billet vert ou est-ce juste un facteur baissier?

Avec des inquiétudes commençant à fixer plus fortement sur le sentiment général dans le système financier, il facile d’être balayé dans l’influence de tout le consommateur ce thème peut porter une fois activé. Pourtant, les nuages ​​menaçant une implosion sur les marchés spéculatifs sont à l’horizon depuis très longtemps, et nous n’avons pas encore vu les véritables éclairs de la tempête. En attendant, il est important de garder un œil sur tous les autres thèmes fondamentaux et efficaces qui vont faire croître et décroître le dollar dans l’intervalle. La politique monétaire est toujours un aspect important de la position générale de la monnaie sur le marché des changes. Il est également inégalé parmi les majors tant pour le taux actuel que pour le changement prévu – bien que vous ne puissiez pas nécessairement tirer cet avantage de la seule action des prix. Lorsque vous évaluez la nature compliquée de l’influence ou non des avantages tarifaires, ne cherchez pas plus loin que l’EURUSD. La Fed et la BCE étaient sur des trajectoires extrêmement divergentes l’année dernière et ne sont pas matériellement plus proches de la correction réelle de la course pour réduire la disparité aujourd’hui. Et pourtant, l’euro s’est tenu contre le dollar. Nous ne pouvons pas relever de façon plus spectaculaire les prévisions de taux de la Fed, sinon cela risquerait de renverser les marchés spéculatifs – ce qui entraînerait à son tour un arrêt brutal des hausses de taux. Cela dit, si la Fed est obligée de réduire ses efforts, le billet vert pourrait ressentir définitivement la souffrance de la prime perdue – si elle n’est pas utilisée. Avec le chiffre de juin de l’inflation des consommateurs (IPC) et le rapport de la politique monétaire de la Fed au Congrès cette semaine, attendez-vous à ce que ce thème pèse.

C’est la saison des bénéfices, avis aux investisseurs?

Un autre facteur qui sera important pour les gros titres, mais discutable pour son influence sur la devise américaine et les marchés de capitaux, est le début de la saison des résultats des entreprises du deuxième trimestre. Ceci est la pierre angulaire des rendements attendus dans le système financier et les principaux participants au marché pour évaluer leur risque-récompense, mais les gains ont joué un peu plus de rôle que de faire les manchettes avec des statistiques impressionnantes tandis que les marchés prolongeaient leur cours déjà impressionnant. Pourtant, nous ne pouvons plus avoir ce paramètre par défaut où les bonnes nouvelles sont exploitées et mal ignorées. Au cours des dernières semaines, la conversation s’est concentrée sur l’ampleur des rachats d’entreprises qui ont battu des records et maintenu la vitalité des marchés – sans toutefois progresser davantage. Si les bénéfices commencent à revenir sur terre, ces grandes infusions de retour sur le marché devraient se dégonfler. Et si les grandes entreprises, les banques centrales et les investisseurs étrangers se détournent tous; que reste-t-il pour maintenir cette tendance haussière? Gardez un œil sur les mises à jour des résultats de JPMorgan, Citi et Wells Fargo qui doivent être effectuées vendredi.

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Les points de vue et les opinions exprimés ici sont les points de vue et les opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.