La hausse du taux de chômage américain n’est pas une mauvaise nouvelle

En juin, le taux de chômage américain a grimpé à 4%, passant de 3,8% le mois précédent à un creux de 18 ans.

Plutôt que d’être un présage de mauvaises choses à venir, la hausse suggère une perspective positive pour l’économie américaine, car elle coïncide avec l’entrée de plus de 600 000 personnes sur le marché du travail.

Ces nouveaux arrivants sur le marché du travail ont de bonnes raisons de penser que leurs perspectives de trouver un emploi sont bonnes: la croissance de l’emploi est très forte. Le mois dernier, les employeurs américains ont ajouté 213 000 emplois, dépassant les attentes déjà élevées de 195 000. Les chiffres des deux mois précédents ont également été révisés plus haut. C’est le 93e mois consécutif de gains d’emplois, une croissance impressionnante et longue.

Cela dit, le marché du travail n’est pas parfait. Les augmentations de salaire restent la partie manquante. Même avec de plus en plus d’emplois, la croissance annuelle des salaires est restée obstinément inférieure à 3% depuis le début de 2009. En juin, elle était de 2,7%, demeurant la même que le mois précédent et ne répondant pas aux attentes des économistes.

La croissance molle des salaires est aggravée par la hausse des taux d’inflation qui ronge les salaires nets. En mai, le taux d’inflation annuel a atteint 2,8%, dépassant les gains salariaux.

La Réserve fédérale n’aura pas à s’inquiéter d’augmenter les taux d’intérêt trop rapidement car les salaires ne sont pas assez élevés. Mais les décideurs ont quelque chose de nouveau à craindre: le commerce. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a véritablement commencé aujourd’hui (le 6 juillet) et la Fed a déjà déclaré qu’il y a des signes que les entreprises retardent leurs plans de dépenses (paywall) en raison de l’incertitude.

Les tarifs de l’administration Trump étaient censés développer l’emploi aux États-Unis, mais des plans tels que l’initiative de Harley-Davidson d’augmenter les emplois à l’étranger montre à quelle vitesse son plan se retourne contre lui. Le mois prochain, les rapports d’emploi pourraient montrer plus clairement comment les cadres réagissent aux tarifs de rétorsion lancés aux États-Unis par la Chine, l’UE, le Canada et le Mexique.