Wall Street pense que la guerre d’enchères pour les actifs de 21st Century Fox va se réchauffer (FOXA, DIS, CMCSA)

REUTERS / Gus Ruelas

  • Il semble que Comcast revienne à la table des négociations sur les actifs de 21st Century Fox,Steven Cahall, analyste chez RBC Capital Markets, a déclaré à Business Insider.
  • Disney et Comcast sont prêts à payer une prime importante pour les actifs «extrêmement stratégiques» de 21st Century Fox.
  • Comcast a la force de bilan pour élever Disney sur sa dernière offre.
  • Mais une stratégie de Disney pourrait lui permettre de l’emporter finalement.
  • Regarder Disney, Comcast, et 21st Century Fox commerce en temps réel ici.

Wall Street se réchauffe à l’idée que la guerre d’enchères pour les actifs de 21st Century Fox n’est pas encore terminée.

«Je pense que c’est probable», a déclaré Steven Cahall, analyste de RBC Capital Markets, à Business Insider, faisant allusion aux chances que Comcast fasse une autre offre pour les actifs de 21st Century Fox.

À la fin de juin, Disney a convenu d’un accord qui valorise les actifs de 21st Century Fox, à l’exclusion des chaînes Fox News et Fox Business, à 71,3 milliards de dollars. Cet accord a dépassé l’offre de 65 milliards de dollars de Comcast, qui a elle-même dépassé l’offre initiale de 52 milliards de dollars de Disney.

Mais après que Disney et 21st Century Fox aient accepté la dernière offre, John Janedis, analyste de Jefferies, a prédit que «compte tenu de l’importance stratégique des actifs de 21st Century Fox, nous prévoyons que Comcast reviendra avec une offre supérieure». Il a prédit celui qui valoriserait les actifs de 21st Century Fox à 80 milliards de dollars.

Et jeudi matin, Janedis n’est pas seul. Dans une note envoyée aux clients, Cahall a prédit que Comcast pourrait effectivement faire une autre offre. “Comcast s’approchera de la même manière de Fox pour se concentrer sur l’effet de levier post-RSN, donc nous ne serions pas surpris de voir Disney et Comcast proposer des enchères dans les 40 $”, a-t-il écrit. Tout acheteur des actifs devrait céder le réseau sportif régional.

Le prix des actifs de 21st Century Fox est en hausse en raison de leur rareté, selon Cahall. “Il y a certainement une prime de rareté ici qui défie la façon dont nous regardons normalement les multiples”, a-t-il dit. “Ce sont des actifs extrêmement stratégiques qui ne peuvent pas nécessairement être reproduits par l’investissement organique.”

Comcast veut vraiment gagner le tirage au sort, et il a la force sur son bilan pour augmenter l’offre de Disney. Les deux enchérisseurs financeraient l’acquisition avec une dette importante, mais “Comcast a le plus gros bilan, ce qui lui permet d’avoir une plus grande capacité d’endettement et de payer un prix plus élevé”, selon M. Cahall.

Comcast a environ 6 milliards de dollars en espèces, comparativement à 4 milliards de dollars de Disney. “Si cela doit être une offre entièrement en argent, cela voudrait dire que Comcast est dans une position plus forte”, at-il ajouté.

Quel que soit le prix, Disney offrira la moitié de l’argent et la moitié du stock, ce qui signifie qu’il peut correspondre à n’importe quelle offre de Comcast.

“Si le cours de l’action commence à baisser, cela montre que les investisseurs s’inquiètent de la surpayer de l’entreprise”, a déclaré M. Cahall à Business Insider au sujet du cours des actions de Disney.