Les haricots sont en retard pour une récupération

L’action des prix sur le marché à terme du soja a été laide au cours des dernières semaines. Le prix des graines oléagineuses a plongé alors que le produit se trouvait sur la ligne de front des problèmes commerciaux auxquels le monde était confronté. Chaque année, la Chine achète environ le quart de la production américaine de soja. Cependant, la vague de protectionnisme a menacé l’appétit de la Chine pour les haricots américains cette année.

À l’approche de la campagne agricole de 2018, les agriculteurs des États-Unis ont planté plus de haricots que de maïs en raison des prix des deux produits agricoles. Les conditions de sécheresse en Argentine ont poussé les prix du soja au plus haut niveau de 2018 à la fin de février, lorsque le contrat à terme du CBOT à proximité a atteint 10,71 $ le boisseau. La moyenne à long terme du ratio maïs-soja de la nouvelle récolte se situe autour de 2,4: 1, ou 2,4 boisseaux de valeur du maïs dans chaque boisseau de valeur du soja.

Source: CQG

Comme l’indique le graphique quotidien, le ratio des contrats à terme sur le soja de novembre divisé par les contrats à terme sur le maïs de décembre était supérieur à 2,4: 1, les agriculteurs étant prêts à semer ce printemps. Le ratio s’est échangé à un sommet de plus de 2,6: 1 et est resté au nord de 2,5: 1 jusqu’en mai. Par conséquent, les agriculteurs ont planté plus de haricots que le maïs cette saison, et beaucoup sont venus sur le marché à terme pour verrouiller le prix favorable pour les oléagineux.

Les prix du soja se situaient autour de 10,50 $ le boisseau sur le contrat à terme de CBOT% à la fin du mois de mai, et les prix étaient assez optimistes pour les oléagineux.

Un marché stable jusqu’à la fin du mois de mai

La sécheresse en Argentine et l’incertitude entourant la campagne agricole de 2018 ont fait en sorte que les prix à terme du soja ont évolué dans une tendance haussière pendant la plus grande partie de 2018.

Source: CQG

Comme l’illustre le graphique hebdomadaire, les contrats à terme de soja à proximité de la division CBOT de la FMC se sont échangés à 9,3725 $ le boisseau durant la deuxième semaine de janvier et ont remonté jusqu’à un sommet de 10,71 $ au début de mars. Ouverture d’intérêt, le nombre total de positions longues et courtes ouvertes sur le marché à terme du soja a augmenté au fur et à mesure que le prix grimpait, ce qui est généralement un signe de validation d’une tendance haussière des prix sur un marché à terme. Les haricots sont restés dans une fourchette d’un peu moins de 10 $ au niveau de 10,60 $ jusqu’à la fin de mai au cours de la saison de plantation.

Les tarifs ont plongé dans les creux de la décennie

Au fur et à mesure que la rhétorique sur le commerce s’intensifiait à la fin du mois de mai, et que les chances de représailles chinoises contre les exportations agricoles américaines augmentaient, le prix des contrats à terme sur le soja commençait à baisser. Commençant au cours de la semaine du 29 mai, lorsque les haricots ont atteint un sommet de 10,4950 $, le prix a plongé pendant six semaines consécutives et atteint un minimum de 8,415 $ le boisseau le 18 juin sur le contrat à terme à proximité.

Source: CQG

Comme le montre le graphique mensuel, le prix du soja est tombé à un niveau inégalé depuis décembre 2008. Au cours de ce mois, le prix des graines oléagineuses a atteint un plus bas à 7,7625 $ le boisseau.

L’action quotidienne des prix a été une rue à sens unique

Un tarif de représailles de 25% sur les haricots américains en provenance de Chine détruit les économies des achats chinois en 2018. Comme les agriculteurs ont semé plus de haricots que le maïs cette année, les chances d’une surabondance sans précédent du marché ont considérablement augmenté. pesé sur le prix de l’oléagineux et l’a envoyé dans une rue à sens unique plus bas au cours des six dernières semaines.

Au 2 juillet, il y avait beaucoup de haricots qui poussaient dans les plaines fertiles des États-Unis. Alors que la demande mondiale augmente en fonction de l’augmentation de la population et de la richesse dans le monde, la Chine reste le consommateur le plus important de la planète avec près de 1,4 milliard de personnes. Le protectionnisme et les représailles ont durement frappé le marché du soja, et si 2018 est la sixième année consécutive de récoltes exceptionnelles, nous devrions voir les stocks augmenter alors que la Chine se tourne vers d’autres fournisseurs du monde entier pour leurs besoins en soja. Les choses semblent sombres pour le prix des haricots car ils continuent à croître aux États-Unis, mais en dehors du commerce, les conditions météorologiques au cours des prochaines semaines seront le principal moteur du prix des graines oléagineuses.

Il reste beaucoup de temps avant la récolte de 2018

Les huit prochaines semaines sont cruciales pour la récolte de soja de 2018 aux États-Unis. Le temps est généralement le principal moteur de la moindre résistance des prix à cette période de l’année. L’an dernier, les haricots se sont redressés début juillet dans des conditions sèches dans les Dakotas et au Montana, qui ont principalement affecté le marché du blé, mais les craintes de sécheresse ont fait grimper le prix des contrats à terme sur le soja. En 2016, la reprise est survenue plus tôt, car une pénurie d’huile de palme en Asie a pris le prix des contrats à terme sur les haricots de plus de 12 $ le boisseau, brièvement en juin.

En 2012, les conditions de sécheresse aux États-Unis ont fait grimper le prix du contrat à terme sur le soja à son plus haut niveau historique de 17,9475 $ en septembre. Au cours de cette année, le rassemblement a commencé en juin et s’est poursuivi en juillet et en août. Par conséquent, les conditions météorologiques au cours des prochaines semaines détermineront le chemin de moindre résistance pour le prix des contrats à terme de soja, car il reste beaucoup de temps avant la saison de récolte 2018.

Le niveau de retracement de 50% offre un mouvement significatif

Jusqu’à présent, en 2018, les contrats à terme de soja sur les mois actifs ont baissé de 10,71 $ à 8,4150 $. Le lundi 2 juillet, le contrat à terme de juillet à proximité s’est établi à 8,4850 $, la nouvelle récolte de haricots de novembre s’établissant à 8,6950 $ le boisseau. Un retracement de 50% des plus hauts de cette année aux plus bas s’établit à 9,5625 $, 12,7% au-dessus du cours de clôture des contrats à terme de juillet et 10% au-dessus du prix des contrats à terme de novembre.

Deux scénarios pourraient relever le prix des contrats à terme sur les oléagineux au cours des prochaines semaines. Premièrement, les conditions météorologiques sèches qui ont une incidence sur la culture qui est en train de croître pourraient faire craindre des pénuries mondiales qui feraient grimper le prix par rapport au niveau actuel des prix. Deuxièmement, et peut-être de manière plus significative, toute avancée en ce qui concerne les nouveaux accords commerciaux qui permettraient aux Chinois d’acheter des haricots américains pourrait faire grimper le prix du produit agricole aussi rapidement, sinon plus, qu’en juin.

Source: CQG

Dans le même temps, d’un point de vue technique, comme le montre le graphique hebdomadaire, les haricots ont décliné en territoire de survente, ce qui pourrait entraîner une reprise du marché. De plus, la mesure des taux d’intérêt ouverts a chuté avec le prix des contrats à terme sur les oléagineux depuis la mi-juin. La baisse des taux d’intérêt et la baisse des prix ne constituent généralement pas une validation technique d’une tendance baissière persistante sur un marché à terme.

La voie la plus directe pour le commerce du soja est le marché des contrats à terme et des contrats à terme CBOT-CME. Cependant, pour ceux qui ne s’aventurent pas dans le monde des futures à fort effet de levier, SOYB offre une alternative.

Source: Barchart

Comme le montre le graphique, SOYB se négocie à près de son niveau le plus bas depuis 2011 à 16,10 $ par action le 2 juillet. Les plus bas sont survenus la semaine dernière à 15,98 $ par action. Avec un actif net de 16,79 millions de dollars et un volume de négociation quotidien moyen de 44 603 actions, SOYB est un ETN qui investit dans des contrats à terme sur le soja CBOT. Par conséquent, le produit apporte l’exposition au marché à terme au monde des actions pour les participants au marché.

Les choses ont l’air moche sur le marché à terme du soja et un test de prix inférieur à 8 $ le boisseau pourrait être dans les cartes. La croissance de la population et de la richesse dans le monde signifie que plus de gens, avec plus d’argent, sont en compétition chaque jour pour des produits agricoles finis. La trajectoire du prix du soja est maintenant entre les mains de deux des facteurs les plus fous des marchés. Avec Dame Nature et les politiciens dans le contrôle des problèmes météorologiques et commerciaux, les contrats à terme sur le soja pourraient connaître beaucoup de volatilité dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Techniquement, une reprise des prix est en retard sur le marché à terme du soja, mais le cycle des nouvelles en ce qui concerne la saga commerciale et les prévisions météorologiques pourrait entraîner une grande variation des prix par rapport au niveau actuel.

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Divulgation:Je / nous n’avons pas de positions dans les stocks mentionnés, et nous ne prévoyons pas de prendre position dans les prochaines 72 heures.

J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont le stock est mentionné dans cet article.

Divulgation supplémentaire:L’auteur a toujours des positions sur les marchés des matières premières dans les contrats à terme, les options, les produits ETF / ETN et les actions de matières premières. Ces positions longues et courtes ont tendance à changer sur une base intrajournalière.