La guerre commerciale pèse sur le marché du travail américain pour plus de gains en juin

La guerre commerciale mondiale du président Donald Trump représente un risque croissant pour le genre de gains d’emplois robustes dont les États-Unis ont probablement bénéficié à nouveau en juin.

Les données attendues vendredi du ministère du Travail couvrent les premières semaines depuis que les États-Unis ont imposé des tarifs sur certains de ses plus importants partenaires commerciaux, les marchés financiers dégringolant sur les derniers développements commerciaux et devenant probablement plus sensibles aux chiffres économiques décevants. De plus, des entreprises comme le fabricant de motos Harley-Davidson Inc. et le constructeur automobile General Motors ont mis en garde contre d’éventuelles pertes d’emplois aux États-Unis en raison des politiques commerciales de Trump ou des prélèvements de rétorsion.

Alors que les analystes affirment que le mois de juin est prématuré en raison des tensions commerciales dans les données sur l’emploi, de telles forces commencent à faire contrepoids aux réductions d’impôt qui soutiennent les investissements des entreprises et les dépenses de consommation – et stimulent le marché du travail. de ralentir. Des inquiétudes anecdotiques sont de plus en plus nombreuses, un sondage d’usine américain lundi montrant des dirigeants extrêmement préoccupés par les tarifs et deux présidents régionaux de la Réserve fédérale avertissant la semaine dernière qu’une guerre commerciale pèse de plus en plus sur les entreprises et ajoute aux risques.

“Pour l’instant, les fondamentaux sous-jacents sont suffisamment solides et la politique fiscale stimule l’économie pour l’emporter sur l’incertitude du protectionnisme”, a déclaré Michael Gapen, économiste américain en chef chez Barclays Plc à New York.

S’il y a un ralentissement marqué de l’emploi, particulièrement dans les emplois manufacturiers, cela signifierait que «le secteur des affaires a peut-être abandonné ses plans d’investissement et d’embauche en raison du protectionnisme.» Malgré tout, Gapen s’attend à un tel impact. montrer en Juillet au plus tôt.

À quoi s’attendre du rapport sur les emplois de juin

  • La masse salariale non agricole devrait augmenter de 195k après un gain de 223k; moy. est 207k jusqu’à présent en 2018
  • Taux de chômage probablement maintenu à 3,8%, le plus bas en 18 ans et en dessous du taux de 4,5% Les responsables de la Réserve fédérale considèrent comme compatible avec le plein emploi
  • Le salaire horaire moyen a augmenté de 2,8% en glissement annuel, soit le rythme le plus rapide depuis la mi-2009, après 2,7% en mai

Ceux qui cherchent des signes avant-coureurs d’une guerre commerciale se tourneront vers la fabrication, qui est déjà bousculée par les tarifs en vigueur ou sur le point d’être imposés. L’estimation médiane des économistes pour un gain de 15 000 emplois dans le secteur le mois dernier, après 18 000 en mai, serait la plus faible depuis septembre, lorsque les ouragans ont entravé la production. La question est de savoir si les marchés considéreraient ce refroidissement comme un signe précoce d’incertitude commerciale ou comme un ralentissement naturel dans un secteur qui a vu les emplois exploser pendant huit mois.

Les responsables de l’administration Trump affirment que les préoccupations commerciales sont exagérées. “Nous pensons que vous continuerez à voir un très fort emploi”, a déclaré le secrétaire au Commerce, Wilbur Ross, la semaine dernière dans une interview à Bloomberg Television. “Le plus gros problème de la plupart des entreprises américaines est maintenant de trouver suffisamment de main-d’œuvre qualifiée pour faire l’expansion qu’elles proposent.”

Jeremy Schwartz, économiste américain au Credit Suisse, le voit comme le dernier.

“La situation manufacturière américaine devrait probablement ralentir un peu à cause de son rythme actuel”, a déclaré M. Schwartz au téléphone. Un «ralentissement modeste serait une prévision assez raisonnable compte tenu de la surperformance que nous avons eu», a-t-il déclaré.

Tandis que les dirigeants d’usine s’inquiètent de l’effet des tarifs commerciaux sur les prix et les chaînes d’approvisionnement déjà limitées, la pénurie croissante de travailleurs qualifiés demeure une préoccupation majeure, selon l’Institute for Supply Management. Les tarifs peuvent même stimuler au moins temporairement la demande et aggraver les goulots d’étranglement, l’indice des délais de livraison des fournisseurs ayant atteint en juin son deuxième niveau le plus élevé depuis 1979.

Selon Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez Leuthold Group à Minneapolis, certains ralentissements, sans rapport avec les tarifs douaniers, pourraient aussi avoir un sens, car la croissance économique mondiale montre des signes de refroidissement et la politique monétaire devient moins un moteur de croissance.

“Commerce ou pas, il y a une question sur l’impact qu’a déjà le ralentissement à l’étranger”, at-il déclaré par téléphone. “Je ne sais pas si c’est le commerce, il faut s’inquiéter autant que” un changement dans l’image de la croissance mondiale, at-il dit. “C’est, pour moi, le plus gros problème.”

Ce que disent nos économistes

Le rapport sur les emplois de juin sera le point de données clé de la semaine raccourcie par les vacances. L’attention sera plus grande que d’habitude car les analystes surveillent les éventuelles retards dans les décisions d’embauche, d’investissement et autres car les entreprises craignent une détérioration des conditions économiques due aux tensions commerciales – une préoccupation récemment exprimée par le président de la Fed, Jerome Powell.

– Carl Riccadonna et Niraj Shah, Bloomberg Economics

En savoir plus sur l’aperçu complet des données américaines de Bloomberg Economics.

Alors que certains responsables de la Fed ont fait part de leurs inquiétudes quant à l’impact négatif des tarifs, ils observent également que les chiffres des salaires pour tout signe d’inflation dériveront au-delà de l’objectif de 2% de la banque centrale.

Un gain mensuel de 0,3% ou plus en juin, l’estimation médiane des économistes, pourrait signifier une accélération de l’inflation, selon George Goncalves, responsable de la stratégie des titres à revenu fixe des Amériques chez Nomura Securities International Inc. Cela renforcerait à son tour les anticipations du marché. hausse des taux d’intérêt et ramener le rendement du Trésor à 10 ans à 3%.

Mais cette fois, il a dit que le marché s’inquiète aussi d’un autre facteur. “Les négociations commerciales pourraient brouiller la réaction sur les marchés”, a déclaré M. Goncalves au téléphone. Dans le contexte actuel, «un ralentissement des gains horaires moyens pourrait avoir deux fois l’effet d’une surprise haussière».

Paulsen a déclaré qu’un résultat sur les données de l’emploi qui pourraient jeter les marchés financiers pour une boucle serait des gains de salaire plus rapides que prévu, comme une hausse annuelle de 3 pour cent, de concert avec des salaires plus faibles que prévu.

“Le marché est juste plus vulnérable aux mauvaises nouvelles en ce moment”, a-t-il déclaré. “Le marché est sur le bord.”