Ce qui s’est passé dans la semaine la plus importante de l’économie mondiale en 2018

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Considérées comme la semaine la plus importante de l’année pour l’économie mondiale, les banques centrales ont donné un aperçu des perspectives de la politique monétaire pour le reste de l’année 2018 et au-delà et ont clairement marqué les marchés financiers.

La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt, la Banque centrale européenne a déclaré qu’elle arrêterait les achats d’obligations en décembre et que la Banque du Japon continuerait de stimuler. Cependant, c’est la Banque populaire de Chine qui a peut-être transmis le plus de secousses sur les marchés en choisissant de ne pas suivre la Fed en hausse.

Les décideurs ont agi comme des données économiques déçues dans de nombreuses régions en dehors des États-Unis et la directrice générale du Fonds monétaire international, Christine Lagarde, a repéré des «nuages ​​à l’horizon» alors que le président Donald Trump s’apprêtait à imposer des tarifs douaniers de 50 milliards de dollars.

Les investisseurs ont réagi à tous les événements en faisant passer le dollar à son gain hebdomadaire le plus important depuis 2016 tout en maintenant la pression sur les marchés émergents vulnérables aux politiques plus restrictives.

La Réserve fédérale

Réaction du marché: Une petite hausse initiale du dollar et des rendements du Trésor à 10 ans s’est bientôt dissipée, mais le billet vert a repris de la vigueur lorsque les banques centrales d’Europe et de Chine ont annoncé des perspectives plus accommodantes. Le principal mouvement du marché a été l’aplatissement de la courbe des taux à des niveaux jamais vus depuis 2007 –un signe que les investisseurs obligataires ne sont pas aussi convaincus que Powell de la résilience de l’économie à un resserrement accru.

Banque centrale européenne

Le président Mario Draghi a réussi le rare exploit de prouver qu’il était à la fois belliqueux et accommodant. Il a annoncé que la BCE mettrait fin à son programme d’assouplissement quantitatif en décembre, tout en disant qu’il s’attendait à ce que les taux d’intérêt restent inchangés au moins jusqu’à l’été 2019. Cela remet les investisseurs sur les taux comme outils clés de la banque centrale. quitter la barre de la BCE avant qu’ils ne soient jamais élevés. Une série de données publiées la veille de la réunion n’a pas aidé les choses car elles ont montré des signes de ralentissement et Draghi a admis que la voie douce pourrait perdurer.

Réaction du marché: Les marchés ont décidé d’interpréter le message contradictoire comme étant accommodant, et l’euro a plongé le plus depuis le vote du Brexit du Royaume-Uni. Les obligations se sont ralliées à la perspective d’une relance jusqu’à la fin de l’année, avec des rendements qui ont même glissé sur la dette de l’Italie – sans doute l’un des pays les plus menacés par la fin du QE. Les stocks ont affiché le plus gros bond depuis avril.

Japon, Chine

Baissant encore plus loin que ses homologues principaux, la Banque du Japon a abandonné son programme d’assouplissement quantitatif et a revu à la baisse son évaluation de l’inflation. La Banque du Japon a maintenu les paramètres de son programme de contrôle de la courbe de rendement et de ses achats d’actifs, mais voit maintenant l’indice des prix à la consommation se situer entre 0,5% et 1%, contre environ 1% auparavant. Le gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, a déclaré vendredi que le renchérissement du yen et les prix des logements moins chers avaient pesé sur l’inflation, mais que l’élan vers la cible de 2% restait intact.

La plus grande surprise parmi les grandes banques centrales a peut-être été la décision de la Chine de ne pas augmenter les coûts d’emprunt après la Fed. Il s’est tenu après les données pour la production industrielle, les ventes au détail et l’investissement ont tous montré la deuxième plus grande économie du monde est en perte de vitesse. Ajoutant à la préoccupation, Trump a promis d’affronter la Chine “très fortement” sur le commerce comme il a préparé des devoirs.

Réaction du marché: La décision de la PBOC de ne pas suivre la Fed a signalé des préoccupations de croissance partagées par les investisseurs. Combiné avec la menace des tarifs américains, il a envoyé l’indice composite des actions de Shanghai au plus bas depuis septembre 2016. Les nouvelles de la BOJ ont été moins spectaculaires; L’appréciation plus modérée de l’inflation par la banque a pesé sur le yen, mais la devise s’est redressée.

Le reste du monde

L’Argentine a peut-être provoqué le plus grand choc sur les marchés alors que son gouvernement a nommé un nouveau chef de banque centrale alors que le peso continuait de baisser malgré le fait que le FMI ait remporté le plus gros prêt de son histoire. La Banque de réserve d’Australie restera en suspens pendant un bon moment au milieu d’un casse-tête mondial sur la croissance molle des salaires, selon le chef Philip Lowe. En Hongrie, le vice-gouverneur Marton Nagy a déclaré que la banque centrale était prête à se serrer si le déclin du forint menaçait sa cible d’inflation. Les décideurs politiques tchèques se préparent à reprendre l’augmentation des coûts d’emprunt plus tôt que prévu. La Norvège pourrait devoir limiter ses plans de resserrement si l’inflation continue de décevoir, mais la Suède pourrait devoir agir. Ailleurs, l’inflation plus rapide en Inde a des investisseurs à l’affût d’une hausse des taux et le Pakistan a dévalué sa monnaie pour la troisième fois depuis décembre. Le Chili a signalé une hausse des taux d’ici la fin de l’année, tandis que la Russie, l’Islande, l’Ouganda et la Namibie ont laissé leurs taux inchangés.

Lecture de fin de semaine

Graphique de la semaine