Où est l’inflation? Les gains hebdomadaires moyens sont plutôt faibles

Premièrement, nous devons comprendre que le temps est une composante importante. Selon les meilleures estimations des modèles économétriques les plus sophistiqués, ceux de la Réserve fédérale, les pressions salariales auraient dû commencer à se développer lorsque le taux de chômage tomberait dans sa fourchette de tendance centrale. C’était au début de 2015,trois ansdepuisà présent.

Taux de chômage

Cela signifie que si les régressions étaient correctes, quelque chose se serait passé bien avant aujourd’hui. Trois ans, c’est plus que suffisant – pour la main-d’œuvre américaine et l’économie américaine, c’est une vie.

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Gains hebdomadaires moyens

Heures hebdomadaires moyennes Tous les employés

Au-delà de ces anomalies, la base de référence pour l’utilisation de la main-d’œuvre est nettement plus faible que ne le suggère le taux de chômage. Total des heures de travail, le niveau global de l’utilisation de la main-d’œuvre était presque stable d’une année à l’autre en janvier. En hausse de seulement 0,2%, c’est la deuxièmepiremois depuis 2010. Il est encore compatible avec, en tout état de cause, l’augmentation du crédit à la consommation renouvelable dans la moitié arrière de l’année dernière.

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C’est encore une autre indication que 2018 est sur un départ très lent (un Q1 faible, imaginez que) et donc 2017, aussi mauvais que c’était pour le marché du travail et l’économie en général, pourrait finir par être aussi bon qu’il obtient. Quelle inflation des salaires va se développer à partir de ce type de contexte d’emploi?

Il convient de répéter avec chaque rapport de paie que le problème est encore 2008. Dix ans après que le marché du travail aux États-Unis a commencé à se rétrécir, il n’a jamais récupéré. Pas même proche. C’est ainsi qu’un taux de chômage de 4,1% peut se réduire au néant, l’interprétation équivalente à l’insignifiance. Ce seul fait explique pourquoi, pendant trois ans, les économistes et les responsables du FOMC ont toujours vainement prévu des épisodes d’inflation induite par les salaires qui ne peuvent tout simplement pas se produire.

Deux histoires de travail

Deux Stroies de travail

En réalité, 200k est bien en deçà de ce qui est nécessaire pour des gains économiques minimes, sans parler d’un boom. Sur les seules considérations de base, les salaires devraient augmenter d’au moins 300 000en moyenne. Et ce serait encore relativement faible. Conjugué au problème de la participation dû à la contraction de l’économie il y a dix ans, l’enquête sur les établissements enregistrerait 400 000 sinon 500 000 de croissance mensuelle moyenne pour revenir à la tendance d’avant la crise (ce qui n’était pas très bon ).

Taux de croissance du marché du travail

Étude de cas en croissance manquante

C’est ainsi que vous n’obtiendrez pas de croissance salariale à partir d’un taux de chômage de 4,1%, ainsi que d’un taux d’utilisation de la main-d’œuvre (heures) qui ralentit et qui est fragile et qui correspond à une économie très différente. Pourtant, pour une raison quelconque, les gens se tournent toujours vers le FOMC et ses modèles comme si tout allait changer le mois prochain. Le temps est inversé, ce qui signifie que plus cela va longtemps sans ce dont tout le monde est si sûr, lepluscertain qu’ils deviennent.

Cela, même plus que 200k bon, explique beaucoup.

Croissance du marché du travail