La Russie de retour de Junk pourrait apporter 2 milliards de dollars d’entrées aux euro-obligations

Les eurobonds russes pourraient voir affluer plus de 2 milliards de dollars si la nation reconquiert ce mois-ci une note de crédit d’investissement, selon Société Générale SA.

S & P Global Ratings devrait réviser la note souveraine de la Russie le 23 février, car les investisseurs, dont Amundi Asset Management, prédisent que le plus grand exportateur d’énergie du monde ne sera plus qu’une question de temps. La dette extérieure de la Russie est toujours notée investment grade chez Fitch Ratings, ce qui signifie qu’une mise à niveau par une seule autre agence la rendrait éligible pour l’inclusion dans les benchmarks mondiaux suivis par des fonds internationaux tels que Bloomberg Barclays et JPMorgan Chase & amp; Indices de Co.

“Les euro-obligations russes pourraient connaître des afflux importants”, a déclaré Yury Tulinov, analyste de l’unité Rosbank de SocGen à Moscou. “Les fonds suivant l’un des principaux indices obligataires mondiaux pourraient déclencher des entrées de 1 à 2 milliards de dollars”, soit l’équivalent d’environ 5% du total des Eurobonds d’Etat en circulation en Russie, at-il déclaré.

Moody’s Investors Service et S & P ont réduit le score de la Russie à un niveau inférieur à celui des investissements en 2015 après que l’annexion de la Crimée a déclenché des sanctions internationales et une chute des prix du pétrole a plongé l’économie dans la récession. La crainte que les États-Unis appliquent des restrictions à la dette souveraine de la Russie s’est évanouie ce mois-ci après que le Département du Trésor des États-Unis ait averti que les sanctions pourraient faire vibrer les marchés du monde entier.

Acheteurs «forcés»

“Ce qui n’a pas été pris en compte par le marché, c’est l’afflux massif d’acheteurs obligataires de qualité, qui suivent les indices”, a déclaré Eric Vanraes, qui gère un fonds obligataire de Genève pour EI Sturdza Investment Funds. milliards sous gestion. Alors que le retour à l’investment grade est à peu près pris en compte, la Russie présenterait “le meilleur choix” parmi les marchés émergents de premier ordre une fois mis à jour, a-t-il ajouté.

Même avant la déclaration du Trésor, Moody’s avait encouragé les investisseurs en disant qu’il envisagerait d’élever la Russie à un niveau d’investissement si la nation était accablée par le genre de pénalités qui paralysaient les finances du Venezuela. Moody’s a placé la Russie dans une perspective positive en janvier, l’alignant pour une évasion possible dans les 18 mois. L’agence a également relevé la note de certaines sociétés russes non financières le 30 janvier, en promouvant, entre autres, Gazprom PJSC et Sibur Holding PJSC, à Baa3, son niveau d’investissement le plus bas.

La perspective d’une mise à niveau a contribué à faire passer les swaps sur défaillance de cinq ans de la Russie à leur plus bas niveau depuis 2008 au début de ce mois. Le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir les 2023 euro-obligations de la Russie contre les obligations du Trésor américain a chuté de moitié l’année dernière pour atteindre 98 points de base. Fitch et S & P ont maintenu la dette locale de la nation à un niveau d’investissement élevé malgré les sanctions et la baisse du pétrole.

“Il y a une quantité considérable d’argent passif dans des fonds négociés en bourse et d’autres stratégies passives, qui deviendront des acheteurs automatiques si la Russie revient à l’investment grade”, explique Jan Dehn, gérant des holdings de 59 milliards d’euros.

Alors que le marché russe est soutenu par une dette faible et une demande pour les actifs des marchés émergents, Dehn a déclaré qu’une mise à niveau «créerait un effet positif unique».