Norges Bank révèle un léger biais haineux entre les lignes

(Bloomberg) – La banque centrale norvégienne a donné au marché de nombreuses raisons de s’attendre à des taux d’intérêt plus élevés cette année, alors que les responsables politiques ont souligné un ensemble de conditions économiques qui tendent toutes vers un resserrement.

La banque a maintenu son taux directeur à 0,5% jeudi, et a réitéré ses prévisions pour que les taux commencent à augmenter après l’automne.

“Cependant, en regardant la déclaration, la plupart des changements sont marginalement à la hausse”, a déclaré Kjetil Olsen, économiste en chef chez Nordea Markets à Oslo, dans une note à la clientèle. “Les taux à l’étranger sont un peu plus élevés, tout comme les prix du pétrole.”

Qui plus est, “la chute des prix de l’immobilier au cours de la dernière année a été un peu plus faible que prévu”, a déclaré Olsen. Et “la croissance à l’étranger a surpris Norges Bank légèrement à la hausse”.

Dans l’ensemble, les conclusions indiquent que la banque envisage clairement la sortie après des années de stimulus monétaire historique. Nordea voit la Norges Bank relever son taux directeur en décembre, a précisé M. Olsen.

“Les perspectives et l’équilibre des risques pour l’économie norvégienne ne semblent pas avoir beaucoup changé depuis le rapport de décembre. Le directoire a donc décidé de maintenir le taux directeur inchangé lors de cette réunion “, a déclaré le gouverneur de la banque centrale Oystein Olsen dans un communiqué.

Alors que l’économie du plus grand producteur de pétrole d’Europe occidentale approche à plein régime, les décideurs d’Oslo se préparent à relever leurs taux pour la première fois depuis 2011. Mais avec une inflation bien en deçà de la cible et un marché du logement en baisse, la banque quête pour serrer.

En décembre, la banque a avancé le calendrier d’une hausse et a déclaré qu’elle était prête à relever ses taux dès décembre 2018. La Norvège suivrait la Suède voisine, où la Riksbank est en train de faire un premier pas vers la sortie de ses taux négatifs en deuxième la moitié de 2018.

“La plupart des changements sont à la hausse”, a déclaré l’analyste Joachim Bernhardsen de Nordea dans un commentaire. La décision ne devrait pas avoir un impact important sur les marchés et, au contraire, elle plaide en faveur d’une couronne plus forte compte tenu de la probabilité d’une légère révision à la hausse de la trajectoire des taux en mars, a-t-il déclaré.

La banque centrale donnera ses prochaines orientations sur la politique monétaire lors de la décision sur les taux du 15 mars.

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