Les taux restent bas pendant un certain temps, selon la Banque de réserve

La Banque de réserve a signalé que la prochaine hausse des taux d’intérêt prendrait du retard, ouvrant l’année avec une déclaration économique dans laquelle le mot clé est «graduel».

“De nouveaux progrès sont attendus dans la réduction du chômage et le retour de l’inflation à la cible”, peut-on lire dans le communiqué du gouverneur de la Banque centrale, Philip Lowe, “bien que ce progrès soit progressif”.

«Les revenus des ménages augmentent lentement»: Philip Lowe, gouverneur de la RBA.

La phrase a été placée à la fin de l’annonce que la banque maintiendrait les taux d’intérêt en attente pendant un autre mois, le point qui est habituellement utilisé pour résumer les sentiments de la banque sur l’avenir de l’économie et les taux d’intérêt.

Le mot choisi et son placement étaient délibérés.

Les prévisions formelles de la banque, qui seront publiées vendredi, indiqueront une nouvelle réduction «graduelle» du taux de chômage en deçà de son creux actuel à long terme d’environ 5,5%. L’emploi augmentera plus lentement que le record de près de 403 100 enregistré pour l’année jusqu’en décembre, mais continuera à croître plus vite que la population en âge de travailler, réduisant ainsi le chômage.

Ça va augmenter les salaires, un peu, “au fil du temps”. La définition de «à long terme» de la banque est sur les 30 mois précédant 2020, ce qui n’est pas proche.

La banque a aussi des soucis. Le gouverneur s’est dit préoccupé par les perspectives de dépenses de consommation. «Les revenus des ménages augmentent lentement et les niveaux d’endettement sont élevés», explique-t-il.

Les ventes au détail ont diminué deux fois plus que prévu au cours du mois clé de décembre, en raison d’une baisse des achats discrétionnaires.

Mais le gouverneur est optimiste quant à la croissance économique enregistrée. D’ici là, l’année prochaine, il s’attend à ce qu’il passe de 2,8% actuellement à un peu plus de 3%, alors que son équipe de prévisionnistes s’attend à ce qu’elle reste une année de plus avant de reculer.

Une partie de cette croissance supplémentaire est déjà immobilisée. L’achèvement de la dernière plate-forme de gaz naturel liquéfié au large des côtes, qui sera achevée, ajoutera 0,25 point à la croissance économique. L’investissement des entreprises non minières a grimpé de façon inattendue de 9% au cours de la dernière année et devrait encore augmenter. Des investissements beaucoup plus importants de la part du gouvernement dans les routes et les transports publics seront également utiles.

La banque cible l’inflation, actuellement inférieure à sa fourchette cible de 2 à 3 pour cent. Il s’attend à ce qu’il atteigne un peu plus de 2% au cours de l’année, un «ramassage graduel», comme il le dit, sans aucune garantie que le mouvement se fera rapidement ou assez rapidement son taux de trésorerie à la fin de l’année.

Sept ans se sont écoulés depuis que la Banque de réserve a levé son taux directeur en novembre 2010. Depuis août 2016, elle n’a pas modifié son taux de trésorerie, le ramenant à un creux historique de 1,5%, soit la plus longue période stabilité en 22 ans.

Il faut un certain confort d’un assouplissement de la croissance des prix des maisons. Les prix moyens ont peu varié au cours des six derniers mois et ont baissé à Sydney. Si cela continuait, cela lui permettrait de hausser les taux sans alimenter un marché de l’habitation en plein essor, mais ce n’est pas la même chose que de l’obliger à augmenter ses tarifs.

Loin des infrastructures, l’économie est plus douce que la banque ne le voudrait. Une hausse rapide des taux d’intérêt risquerait de la rendre plus molle encore.

La déclaration de la banque ne dit rien sur la déroute de cette semaine sur les marchés boursiers américains et australiens, bien qu’il soit probable que la mise à jour détaillée de vendredi le fera. En partie parce que, pour l’instant, la banque ne s’attend pas à ce qu’elle se poursuive. Il évite également les commentaires sur la valeur actuelle du dollar australien. Dans le passé, il a averti que l’Australien est élevé. Il est probable qu’il l’aurait fait au plus haut des 81 cents américains atteints en janvier. Il a depuis glissé à 79 cents américains, un niveau que la banque considère comme raisonnable, étant donné la hausse des prix des matières premières.

Le groupe de prévision économique Business Fair de Fairfax Media a prédit des taux stables pour au moins six mois supplémentaires, ceux qui s’attendent à une hausse au second semestre dépassant légèrement ceux qui ne l’ont pas fait. La banque elle-même ne sait pas. Il pourrait bien laisser les taux stables toute l’année.

Peter Martin est rédacteur en économie deL’âge.