La montée de GetSwift a des échos de boom de dot com

Le président exécutif de GetSwift, Bane Hunter, et le PDG Joel Macdonald sont enthousiasmés par les perspectives de l’entreprise. David Rowe

L’un des regrets durables de Chanticleer à la suite de la bulle technologique de la fin des années 1990 était l’incapacité à faire preuve d’un scepticisme suffisant à l’égard des promesses scandaleuses faites par plusieurs entreprises à croissance rapide.

Dans un cas, un courtier avisé a habilement transmis une histoire exclusive sur une entreprise de technologie qui, selon lui, dirigerait le monde ou, à tout le moins, dominerait le créneau étroit des logiciels dans lequel il se spécialisait.

Bien sûr, le courtier a utilisé le pic de prix de l’action de l’histoire positive pour vider tout son stock. Ce fut une décision judicieuse étant donné que l’entreprise s’est ensuite effondrée dans une niche de sa propre fabrication. Son logiciel a longtemps été oublié.

Dix-huit ans plus tard, votre coq a un fort sentiment de déjà-vu.

Il se sent étrangement comme si nous étions au milieu d’une répétition de la bulle technologique des années 1990. Il semble que les médias et les investisseurs institutionnels soient disposés à fermer les yeux sur des évaluations absolument ridicules.

Une autre mesure des excès sur le marché est le commentaire exubérant sur le forum boursier Hot Copper day trader.

Mais le véritable test du marché qui place la cupidité spéculative avant la rationalité est l’abandon des méthodes traditionnelles de valorisation des entreprises.

Les multiples de bénéfices et les flux de trésorerie actualisés ont été écartés en faveur des indicateurs utilisés à la fin des années 1990, tels que les multiples des clients, les multiples des transactions et les multiples des revenus dans trois ans.

Brillant à lever des capitaux

Un stock qui ressemble distinctement à l’enfant de l’affiche pour Tech Boom 2.0 est le concepteur de logiciels d’applications GetSwift. Sa valeur marchande est passée d’environ 30 millions de dollars il y a un an à 565 millions de dollars vendredi.

Au cours de la même période, ses revenus mensuels sont passés de 5 000 $ à 58 000 $ à la fin du trimestre de septembre. Il brûle environ 200 000 $ en espèces chaque mois.

Pour mettre les choses en perspective, le groupe de logiciels de conception privée Canva, évalué à 1,3 milliard de dollars lors d’une récente ronde de financement, a réalisé un chiffre d’affaires de 23 millions de dollars l’an dernier et les flux de trésorerie sont positifs.

Mais malgré ses statistiques financières inférieures, GetSwift a été brillant à lever des capitaux. Il a recueilli 2 4 millions de dollars à 80 ¢ par action en août l’année dernière, puis 75 millions de dollars en décembre à 4 $ par action.

Il a en fait augmenté le double du capital de Canva avec moins de 5 pour cent des revenus.

Pas étonnant que les entrepreneurs technologiques considèrent l’Australian Securities Exchange comme l’endroit préféré pour lever des capitaux au lieu de la Silicon Valley ou de l’industrie locale du capital-risque.

Le fondateur de GetSwift, Joel Macdonald, a déclaréWeek-end AFRVendredi, il avait vendu toutes ses maisons et empilé tous les bénéfices dans GetSwift. “Je suis dans le coup”, dit-il.

Macdonald ne discutera pas de l’algorithme qui est au cœur de son application logicielle utilisée pour la logistique du dernier kilomètre. Mais l’un de ses fidèles utilisateurs, Rob Coombe de Craveable Brands, affirme que c’est un outil précieux pour accélérer les livraisons.

Annotation

La chaîne de restauration rapide Red Rooster utilise les logiciels de GetSwift depuis la fin de l’année 2016 et a réduit ses délais de livraison d’environ 10 minutes.

Coombe dit que l’algorithme a permis à Red Rooster d’avoir un système de livraison presque aussi bon que celui utilisé par Domino’s Pizza. “Ce n’est pas le meilleur en classe, mais je pense que ça va arriver”, dit-il.

Cette approbation résonnante vous fait vous demander pourquoi GetSwift a utilisé une approche à la promotion de son entreprise qui rappelle les souvenirs du boom dot com.

Dans ces jours grisants, les entreprises technologiques se sont senties obligées de faire des annonces régulières sur le marché même si elles étaient sur-typées ou à moitié cuites. Cette stratégie fonctionnait habituellement parce que les day traders avaient faim de toute indication que quelque chose – ou dans certains cas quelque chose – montait.

Cette fois-ci, une grande différence est la présence de vendeurs à découvert désireux de faire baisser les stocks de haut vol et de faire des profits en cours de route. Le nombre de fonds de vente à découvert GetSwift est en hausse.

Une enquête par leWeek-end AFRa constaté que plusieurs annonces de GetSwift ont repoussé les limites de la divulgation continue. Peut-être cela vient-il de son manque d’expérience en tant que société publique. Peut-être que la pression exercée par les gestionnaires de fonds pour fournir les revenus nécessaires pour soutenir l’évaluation stupéfiante de la société a incité GetSwift à surévaluer l’importance des nouveaux contrats.

Annonces déconcertantes

Mais il est plus que déconcertant de constater que les annonces de contrat considérées comme sensibles au prix lors de leur signature n’étaient pas considérées comme sensibles au prix lorsqu’elles étaient annulées.

Comment un contrat pluriannuel peut-il se transformer soudainement en un contrat pluriannuel conditionnel à l’achèvement d’un essai de 30 jours?

En vertu des lois australiennes sur la divulgation continue, il incombe à l’entreprise de comprendre et de respecter ses obligations légales. Les administrateurs peuvent être condamnés à une amende ou bannis pour violation de cette loi.

Le président exécutif de GetSwift, Bane Hunter, était heureux d’avoir son nom dans un partenariat exclusif extrêmement optimiste avec la Commonwealth Bank en avril dernier. La sortie comprenait la phrase suivante: “GetSwift estime que l’accord se traduira par plus de 257 400 000 livraisons sur sa plate-forme au cours des cinq prochaines années, avec une valeur de transaction globale estimée à 9 milliards de dollars.”

Mais lorsque l’entreprise a demandé à CBA en décembre si elle pouvait mettre à jour cette version, Chanticleer comprend que la banque a spécifiquement dit à Hunter et Macdonald qu’elle ne voulait pas que l’entreprise fasse une annonce ASX.

Macdonald dit que l’annonce faite par GetSwift a été approuvée par la banque. C’est un truc fou. Pourquoi une jeune entreprise de logiciels en pleine ascension bouleverserait-elle délibérément la plus grande banque du pays?

Le chiffre d’affaires de GetSwift atteindra 200 millions de dollars en 2020, selon le principal responsable de la levée de capitaux en décembre, Aesir Capital. Cela pourrait s’avérer vrai. Mais d’ici là, l’évaluation de GetSwift aura probablement plus à voir avec sa crédibilité dans la livraison des chiffres plutôt que sur les annonces de marché haut. Il est temps que GetSwift soit intelligent.