Un crash éclair sur les marchés FX se produit une fois toutes les deux semaines – Pragma

Par Saikat Chatterjee

LONDRES (Reuters) – Les “flash crashs” sur les marchés des changes sont beaucoup plus fréquents qu’on ne le croit généralement, selon une étude réalisée par le fournisseur d’algorithmes de trading Pragma jeudi.

Une étude sur deux ans de certaines des paires de devises les plus échangées au monde – y compris le dollar australien, l’euro, la livre sterling et le franc suisse – n’a montré aucune raison pouvant être identifiée pour les accidents.

“La principale conclusion de cette étude est que ces événements extrêmes se produisent beaucoup plus souvent que nous ne les lisons”, a déclaré à Reuters David Mechner, directeur général de Pragma.

Les krachs instantanés se caractérisent par un mouvement de prix important et rapide suivi d’un retournement rapide, ainsi que d’un élargissement soudain et significatif des spreads bid-offer.

Au cours des dernières années, de tels incidents sont devenus monnaie courante dans les principaux marchés négociés électroniquement, tels que les devises, les obligations du Trésor américain et les actions.

Ils partagent certaines caractéristiques communes: la négociation via des ordres à cours limité centraux, un degré élevé d’activité de négociation pour compte propre et un plus grand degré de découverte des prix, selon la Banque des règlements internationaux.

La chute éphémère de la livre sterling de près de 10% en octobre dernier dans le trading asiatique a été un crash éclair bien connu. La hausse de 30% du franc suisse par rapport à l’euro a également été enregistrée après l’abandon par la banque centrale suisse de son ancrage monétaire en janvier 2015.

Mais l’étude de Pragma a constaté que ces événements sont devenus beaucoup plus fréquents sur les marchés des changes.

Utilisant une analyse statistique des épisodes de prix de cinq minutes, Pragma a pu isoler 69 de ces incidents, au cours de son étude, reflétant le centile 0,02 d’un échantillon de 313 000 événements.

Les chocs instantanés ont jusqu’à présent été de courte durée, sans conséquences durables pour la stabilité financière. Mais les régulateurs avertissent que s’ils augmentent en fréquence ou s’ils durent plus longtemps, ils pourraient miner la confiance du marché.

Un repli des activités de tenue de marché par les banques mondiales sous pression réglementaire, la montée du trading algorithmique et des décisions de négociation automatisées des commandes des clients dans des marchés restreints ont tous contribué à de tels incidents, a indiqué la BRI.

Un rapport du Comité des marchés BIS plus tôt cette année évité de discuter de la conduite des banques individuelles ou des commerçants dans le crash éclair de la livre sterling le 7 octobre, pointant plutôt à une gamme de facteurs structurels.

“Cela va être plus une réalité de l’environnement commercial dans les années à venir, et cette étude fournit un cadre utile pour les acteurs du marché et les régulateurs pour analyser les tendances changeantes de la participation au marché”, a déclaré Mechner de Pragma.

(Reportage de Saikat Chatterjee, édité par Larry King)