Pas très différent lorsque le troisième trimestre se termine

Tommy Williams

Beaucoup ont eu lieu au cours du troisième trimestre de 2017, mais pas beaucoup changé. Le marché haussier dans les stocks américains a continué à s’imposer. Les mesures traditionnelles de l’évaluation continuent de suggérer que le marché est surévalué, mais certains analystes ont fait valoir que c’est différent cette fois-ci. The Economist a expliqué:

“Le ratio actuel de prix-bénéfice calculé en fonction du cycle de 31 suggère que les stocks sont évalués à environ 50 pour cent en surestimés – un chiffre qui n’a été dépassé qu’au cours des 60 dernières années au cours de la bulle dot-com. Les optimistes soutiennent que les constituants de S & P 500 peuvent justifier cette valorisation inefficace. Les grandes entreprises américaines brandissent un pouvoir de marché accru, ce qui leur permet de gagner des profits exceptionnels au détriment des clients américains “.

Le marché haussier des obligations américaines s’est poursuivi. Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor à 10 ans ont diminué à la fin du mois de septembre qu’ils ne l’étaient au début de l’année, malgré les taux croissants de la Réserve fédérale en mars et juin. La Fed a également indiqué qu’elle commencera bientôt à dégager son bilan, qui comprend environ 4,5 billions de dollars en obligations du Trésor, en titres adossés à des créances hypothécaires et en créances d’organismes gouvernementaux.

Les tensions géopolitiques sont demeurées élevées, mais les investisseurs semblent indifférents à l’effet potentiel de divers conflits sur les marchés boursiers et obligataires. En août, Barron a écrit: “La plus grande surprise de 2017 reste que le risque géopolitique continue d’être sans importance. Jusqu’au lundi, le programme de missiles nucléaires de la Corée du Nord s’était encore transformé en arrière-plan, tout comme un autre risque à fort impact / faible probabilité sans effet discernable sur le sentiment du marché. Brexit, les changements dans les rôles de leadership en Chine après la 19e Assemblée populaire nationale, la possibilité d’une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et la nature imprévisible de la présidence de Trump ne pèsent pas sur les stocks “.

L’indice de volatilité CBOE (VIX) reste à des niveaux historiquement bas. Le VIX reflète les attentes des investisseurs en matière de volatilité du marché dans les prochains mois. Plus la lecture de l’indice est faible, plus les anticipations de volatilité sont inférieures. La moyenne historique pour le VIX est d’environ 19. Cette année, le nombre de jours où le VIX a terminé en dessous de 10 – suggérant que les investisseurs sont exceptionnellement calmes – a considérablement augmenté. Au début de juin, le VIX avait clôturé moins de 10 seulement 14 fois depuis 1990. Six de ces fermetures avaient eu lieu en 2017. À la fin de septembre, le VIX avait fermé au-dessous de 10 sur 32 jours depuis 1990, vingt-quatre de ces jours étaient en 2017 .

Nous attendons toujours que l’inflation dépasse. À la fin du trimestre, l’inflation semblait se diriger de manière incorrecte. L’indice principal des dépenses de consommation personnelle (PCE), qui est la mesure favorite de l’inflation de la Réserve fédérale, est passé de 1,3% par rapport à l’année précédente. C’est son niveau le plus bas depuis octobre 2015, a rapporté Barron’s. L’objectif de la Fed est d’influer à 2%. Il a relevé les taux d’intérêt en 2017 en prévision de taux d’inflation plus élevés, mais ces taux plus élevés n’ont pas encore été réalisés. Bien sûr, la composante clé de l’inflation est l’impact de la hausse des salaires. La plupart des Américains peuvent simplement regarder leurs chèques de paie et confirmer que les salaires plus élevés ne sont pas arrivés.

Certaines choses que nous connaissons certainement, les cycles de croissance dans l’économie (comme celle que nous avons connue depuis le 9 mars 2009) ne meurent pas de la vieillesse, elles meurent d’excès. Comme les booms de logements alimentés par des hypothèques très douteuses, les entreprises de technologie augmentent de 1000 fois en six mois, etc. Généralement, c’est quelque chose que la plupart des gens n’ont jamais pensé. Restez à proximité de votre conseiller de confiance qui peut-être plus conscient de la dangereuse inconnue qui se cache là-bas.

Les opinions exprimées dans ce document ne sont pas destinées à fournir des conseils ou des recommandations spécifiques à un individu. Ce matériel a été préparé en partie par Peak Advisor Alliance.

Tommy Williams est un professionnel du planificateur financier certifié avec Williams Financial Advisors, LLC.

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